Het economische
herstelverhaal van China is niet wat het lijkt, schreef Ruchir Sharma in de
Financial Times. Veel indicatoren die zouden moeten wijzen in de richting van
economische groei zijn ronduit teleurstellend, zei de voorzitter van
Rockefeller International. In feite worden we door de officiële bronnen
simpelweg iets wijs gemaakt. De Chinese economie is zo rot als kaas en dat zal
ongetwijfeld gevolgen krijgen voor de rest van de wereld.
“Een groeimodel
dat afhankelijk is van stimulansen en schulden zou altijd en overal onhoudbaar
zijn geweest en is dat nu nog steeds.” En dat is precies wat zich nu in
China afspeelt.
Het vertrouwen dat de
Chinese economie na het einde van de Covid-beperkingen staat los van de
economische realiteit, het is op niets gebaseerd, schreef Ruchir Sharma in de
Financial Times.
“De Chinese
economie is zo rot als kaas, maar verwacht niet dat Wall Street-analisten je dat
komen vertellen. Die zullen alles doen om de schijn te helpen hoog houden.”,
zei hij, terwijl hij een aantal indicatoren opsomde die wijzen op een
onderliggende zwakte.
De aanname van Wall
Street van een bbp-groei van 5% zou bijvoorbeeld een groei van de
bedrijfsinkomsten van 8% veronderstellen, maar deze stegen met slechts 1,5% in
het eerste kwartaal. Dit beeld klopt dus van geen kanten.
In feite groeien de
bedrijfsinkomsten in 20 van de 28 sectoren van het land trager dan het bbp en
de MSCI China-aandelenindex daalde daarom niet ten onrechte met 15% ten
opzichte van de piek opgetekend in januari, voegde hij eraan toe.
De invoer – een sterke
indicator van de consumentenvraag – daalde in april met 8% en de kredietgroei
vorige maand was half zo snel als voorspeld. Bovendien bereikte de
jeugdwerkloosheid 20% en stijgt ze nog steeds. De Chinese staat heeft nog geen
oplossing voor dit probleem kunnen bedenken.
“Deze cijfers
geven aan dat er iets grondig mis is,” zei Sharma.
Sinds 2008 wordt het
economische model van China gedreven door stimuleringsmaatregelen van de
overheid en stijgende schulden, vooral op de vastgoedmarkten, legde hij uit.
Maar nu is de afbetaling
van schuldenal goed voor een derde van het beschikbare inkomen, is het
overschot aan besparingen in China gelijk aan 3% van het bbp vergeleken met 10%
in de VS en is het groeipotentieel van China slechts de helft van de
doelstelling van 5% vanwege een krimpende bevolking .
“Een groeimodel
dat afhankelijk is van stimulansen en schulden zou altijd onhoudbaar zijn
geweest en is dat nu des te meer. “, voegde Sharma eraan toe.
In plaats van de
belangrijkste groeimotor zoals ze dat in het verleden was, is de vastgoedmarkt
in een schuldencrisis terechtgekomen. Het toenemende onvermogen om de schulden
te financieren heeft zijn weerslag gehad op alle markten, waarbij industriële
sectoren sneller vertragen dan consument gerelateerde bedrijven.
Desondanks blijven
westerse waarnemers volhouden dat een herstelverhaal van China nog steeds
binnen handbereik ligt, waardoor volgens Sharma de beleggers een rad voor de
ogen wordt gedraaid.
“Dat fake beeld
heeft ertoe bijgedragen dat investeerders in de afgelopen vier maanden
honderden miljarden dollars zijn kwijtgeraakt,” zei hij. “Bovendien
kan de wereldwijde groei in 2023 zwakker blijken te zijn dan verwacht,
aangezien de hoop is dat een neergang in de VS zal worden tegengegaan door de
heropening van de boom in China, die er misschien nooit zal komen. Het is tijd
om deze schertsvertoning aan het licht te brengen voordat de gevolgen erger
worden.” Ruchir Sharma trekt dus aan de alarmbel, maar de vraag is of zijn
boodschap aanhoord zal worden.