Het snelle monetaire
beleid dat de zwakke liquiditeitsposities van een aantal kleine en middelgrote
banken in de VS aanscherpte, leidde de afgelopen maanden tot een reeks
instortingen en reddingsoperaties. De paniek op de markt die daarop volgde,
verspreidde zich uiteindelijk naar Europa en dwong de Zwitserse gigant Credit
Suisse tot een noodverkoop
Aan UBS.
Het IIF suggereerde dat
bedrijven een “aanpassingscrisis” hebben doorgemaakt aan wat het een
“nieuw monetair regime” noemde.
“Hoewel recente
bankfaillissementen eerder idiosyncratisch dan systemisch lijken – en
Amerikaanse financiële instellingen veel minder schulden hebben (78% van het
bbp) dan in de aanloop naar de crisis van 2007/8 (110% in 2006) – heeft de
angst voor besmetting geleid tot aanzienlijke het opnemen van deposito’s van
Amerikaanse regionale banken’, aldus de IIF.
“Gezien de centrale rol
van regionale banken in kredietbemiddeling in de VS, zouden zorgen over hun
liquiditeitsposities kunnen leiden tot een scherpe inkrimping van de
kredietverlening aan sommige segmenten, waaronder huishoudens en bedrijven met
een te lage bankrekening.”
Deze inkrimping van de
kredietvoorwaarden zou met name kleine bedrijven kunnen treffen, zei de IIF, en
zou gepaard gaan met hogere wanbetalingspercentages en meer “zombiefirma’s
over de hele linie”.
Zombiefirma’s zijn
bedrijven met inkomsten die voldoende zijn om door te gaan en de rente op de
schuld te betalen, maar niet om de schuld af te lossen, wat betekent dat al het
gegenereerde geld onmiddellijk aan schulden wordt besteed. Het bedrijf is
daarom “dood noch levend”.
“We schatten dat
ongeveer 14% van de Amerikaanse bedrijven als zombies kunnen worden beschouwd,
waarvan een aanzienlijk deel in de sectoren gezondheidszorg en
informatietechnologie.”