De afgelopen week was niet gunstig voor de markten, zo
stelt Frank Vranken als Chef Investment Officer bij Edmond de Rothschild
(Europa), Luxemburg. . Zowel obligaties als aandelen daalden vorige week naar opnieuw
lagere niveaus. Op relatieve basis deed de grootste correctie zich voor op de
obligatiemarkten, waarbij vooral het korte segment steeg naar hogere
rendementsniveaus.
De 2-jaars rente op de Amerikaanse en de 2-jaars
Duitse Bund stegen met bijna 20 basispunten en de laatstgenoemde bereikte met
2,77% een nieuw record. Maar het lange einde van de curve volgde, zij het in
mindere mate. Hoewel, als we naar Zweden kijken, de 10-jaars Zweedse
staatsobligatie met bijna 46 basispunten in rendement steeg.
Dus wat is er aan de hand ? Blijkbaar lijken de
markten sinds de laatste banencijfers in de VS veel minder overtuigd van
toekomstige renteverlagingen. In de VS hebben de markten de afgelopen 5 dagen
tussen nu en eind 2024 minstens één en bijna twee renteverlagingen van elk 25
basispunten door de Fed uitgewist.
Langer hogere geldmarktrentes lijken ineens minder
onrealistisch. Vandaag zal dat idee worden getest wanneer de Amerikaanse CPI
van januari wordt vrijgegeven. Een bovengemiddeld cijfer zou de markten verder uit
de pas kunnen brengen. Interessant is dat de BofA Fund Manager Survey die deze
week wordt verwacht, kan onthullen hoe beleggers zich in de tussentijd hebben
gepositioneerd. Wat is hun kijk op de economie en hoe worden ze geïnvesteerd?
Geen harde landing en klaar voor Goudlokje? Het kan het verschil maken voor de
rest van deze maand. We wachten dus reikhalzend af wat Valentijn ons deze
dinsdag als inflatiecijfers zal brengen. Later deze week zullen ook de
Amerikaanse detailhandelsverkopen voor januari worden gepubliceerd. Houd de
creditcarduitgaven in de gaten als deze cijfers openbaar worden gemaakt, zo
sluit Vranken af.