Een harde landing en
een ernstige recessie in de VS komen er nog steeds aan, zegt George Gammon, een
investeerder, macro-economie-expert en gastheer van The Rebel Capitalist Show,
wijzend op ’s werelds krachtigste economische indicator die een keerpunt aangeeft.
De nieuwste
macro-economische gegevens tonen een enigszins robuuste economische groei en
afnemende inflatie, wat de kans op een renteverlaging door de Federal Reserve
in september vergroot. Echter, Gammon vertelde Michelle Makori,
hoofdpresentator en hoofdredacteur bij Kitco News, dat de “meest krachtige
economische indicator” ter wereld – de rentecurve – een recessie voor de
VS signaleert.
Het Amerikaanse BBP
groeide in het tweede kwartaal met een geannualiseerd tempo van 2,8%, terwijl
de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed – de prijsindex voor persoonlijke
consumptieve uitgaven – met 2,5% steeg ten opzichte van een jaar geleden, in
lijn met marktprognoses en iets lager dan de stijging van 2,6% in mei.
Ondanks deze cijfers
zei Gammon dat beleggers meer aandacht moeten besteden aan de rentecurve. Meer
specifiek de 2-jaars en 30-jaars Treasury rentecurve, die na meer dan twee jaar
van inversie tekenen van ont-inversie begint te vertonen. Deze ont-inversie is
het moment waarop economische problemen echt beginnen, volgens Gammon.
Een omgekeerde
rentecurve ontstaat wanneer kortlopende schuldtitels hogere rendementen hebben
dan langlopende schuldtitels. De 10-2-jaars Treasury Yield Spread is sinds
midden 2022 omgekeerd. Teruggaand naar de jaren ’80 is elke recessie
voorafgegaan door een omgekeerde rentecurve.
Gammon wees erop dat
banken weten dat er economische stormwolken aankomen. “Kijk naar wat de
banken doen. Ze hebben de meeste informatie. Ze hebben te maken met
ondernemers, multinationale ondernemingen, commercieel vastgoed, consumenten
en, het belangrijkst, andere banken,” zei hij. “Als we zo’n bloeiende
economie hebben, waarom lenen de banken dan niet? Willen ze geen winst maken?
… De reden dat ze niet lenen, is dat de risico-opbrengstverhouding niet
logisch is omdat ze, als ze naar de echte economie kijken, stormwolken
zien.”
Om de omvang van de
dreigende dreiging te begrijpen, legde Gammon uit dat de meerderheid van de
nieuwe dollars wordt gecreëerd door banken die ze in het bestaan lenen.
“Het is niet de Federal Reserve of het ministerie van Financiën of de
overheid of iets dergelijks. Het is het banksysteem dat ze in het bestaan
leent. Sinds 2022 zijn de M1 en M2 geldhoeveelheden in de Verenigde Staten
gedaald. De laatste keer dat dat gebeurde met de M2 geldhoeveelheid, zaten we
in de Grote Depressie van de jaren 1930.”
De banken zien de
huidige staat van de Amerikaanse economie niet als gezond. In plaats daarvan
zien ze enorme problemen aan de horizon. “Er is een enorm
tegenpartijrisico. Laten we niet vergeten dat we nog midden in een bankencrisis
zitten,” zei Gammon. “De reguliere media denken dat we een kogel
hebben ontweken en de crisis hebben afgewend. Maar dat is niet zo. Elke maand
horen we in het nieuws dat weer een bank failliet gaat. En niet alleen in de
Verenigde Staten.”
Gammon waarschuwde dat
als het banksysteem faalt, de economie zal crashen.
Voor Gammon’s
uiteenzetting over wat de banken doen in plaats van geld uit te lenen, bekijk
de video hierboven. Hij behandelt ook het verhoogde besmettingsrisico in de
banksector.
Potentiële Scenario’s
voor een Harde Landing
Gammon’s basisscenario
voor 2025 is een ernstige recessie. “Het is misschien niet zo erg als wat
we zagen in 2008-2009, maar op zijn minst iets wat we zagen tijdens de dot-com
bubbel of misschien in het begin van de jaren ’80,” vertelde hij Kitco
News.
Volgens hem is een
zachte landing onmogelijk vanwege de onderlinge verbondenheid binnen het
banksysteem. Gammon vergeleek de Amerikaanse banksector met de Tour de France,
waar banken, net als wielrenners, slechts millimeters van elkaar verwijderd
zijn.
“Als er iemand
valt aan de voorkant van de race… is het als een domino-effect. Het veegt al
die andere renners weg, en 90 procent van hen faalt. En het banksysteem is
momenteel precies zo opgezet,” merkte hij op.