De meest bepalende
factoren om te begrijpen of de goudprijs zou moeten stijgen of dalen, zijn volgens
Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild zowel de USD als de vooruitzichten
voor de reële rente in de VS. Wat betreft het laatste is de link duidelijk.
Aangezien goud geen dividend of coupon uitkeert, heeft het een
opportuniteitskost ten opzichte van obligaties.
Als de reële rente 5%
is of juist nul, maakt dat een aanzienlijk verschil of je goud bezit of niet.
Wat de dollar betreft, goud wordt in dollars geprijsd en heeft traditioneel
gediend als een natuurlijke hedge wanneer de Amerikaanse munt daalt. Maar wanneer
de dollar stijgt, is het minder logisch om goud te bezitten.
In de afgelopen vier
jaar, meer of minder, waren beide factoren niet gunstig voor goud. Over het
algemeen zijn de reële rentes gestegen en ook de Dollar Index is toegenomen,
wat normaal gesproken de goudprijs zou hebben gedrukt. Maar dat was niet het
geval. De centrale banken hebben hierin een rol gespeeld. Sinds 2020 kopen
sommige centrale banken enorme hoeveelheden goud, alsof er geen morgen meer is.
De top vijf zijn Turkije, China, Rusland, India en Kazachstan. Sommigen deden
dit om hun valutareserves te versterken en te diversifiëren, anderen om zeer
specifieke redenen. Rusland wendde zich tot goud nadat zijn buitenlandse
rekeningen werden bevroren sinds de oorlog in Oekraïne. China, mogelijk ook uit
angst voor een vergelijkbare reactie van het Westen als die tegen Rusland,
zette vooral sinds eind 2022 zwaar in op goud. Sindsdien heeft China zijn
goudreserves met gemakkelijk 60% vergroot. En natuurlijk spreken we hier niet
over kleine volumes.
Vandaag de dag zijn
zowel de Chinese centrale bank als Chinese particuliere beleggers min of meer
gestopt met kopen. Net op het moment dat de economische situatie is veranderd
en in plaats van de rente te verhogen, de Fed nu dicht bij een renteverlaging staat.
De reële rente is de afgelopen maanden gedaald en als gevolg daarvan is de
dollar verzwakt. Het economische klimaat is dus gunstiger geworden voor goud.
Of de goudprijs vanaf hier zal stijgen, is natuurlijk altijd afhankelijk van
vraag en aanbod. Wat de vraag betreft, zouden Indiase particulieren, historisch
gezien belangrijke kopers van sieraden, kunnen afzien van aankopen bij de
huidige prijzen.
Misschien moeten
goudliefhebbers zich richten op goudmijnbedrijven? Neem bijvoorbeeld Newmont
Mining of Barrick Gold, want deze behoren tot de grootste goudproducenten ter
wereld. Hun huidige aandelenkoers, vergeleken met waar ze de afgelopen 5 jaar
waren, is niet meegegroeid met de stijging van de goudprijs. Misschien zijn
daar goede redenen voor, aldus nog Vranken.