Grondstoffen staan klaar voor een explosieve cocktail in
2023, dit volgens Goldman Sachs. De Amerikaanse zakenbank verwacht dat een
combinatie van de huidige macro-omgeving en lage voorraden de prijzen opdrijft.
Beleggen in de grondstoffensector kan superieure rendementen
opleveren in 2023, de sector zal naar verwachting beter presteren dan de andere
activaklassen, aldus de analisten van Goldman Sachs in hun rapport.
Na een sterke stijging van de grondstoffenprijzen in
de eerste helft van 2022, zag de sector een daling als gevolg van stijgende
rentetarieven en een lagere vraag. De vooruitzichten voor 2023 zijn echter zeer
positief, aangezien China heropent op een moment dat de voorraden nog steeds
laag zijn, zegt Jeff Currie, hoofd grondstoffenonderzoek bij Goldman.
“Een bullisher brouwsel voor grondstoffen kun je
niet bedenken”, zei Currie vorige week tijdens een presentatie.
“Gebrek aan aanbod is zichtbaar in elke afzonderlijk segment van de grondstoffenmarkt,
of het nu gaat om kritieke voorraden op bedrijfsniveau of uitgeputte
productiecapaciteit.”
Goldman wees op overeenkomsten tussen de
grondstoffenrally van 2007-2008 en de situatie vandaag. Een uitzondering is de
markt voor het Europese aardgas vanwege voorlopig voldoende voorraden.
“Herinnert iemand zich wat er met de olieprijzen
is gebeurd van januari ’07 tot juli ’08?” zei Currie. “De Fed haalde
de voet van de rem, China trapte het gaspedaal in, Europa begon snel te groeien
en de prijs voor ruwe olie steeg met $ 100 per vat.
In de oliemarkt zijn verschillende factoren nog niet
volledig geprijsd en dat moet nog gebeuren, voegde de analist van Goldman eraan
toe.
“Oliemarkten houden geen rekening met de
verwachte stijging van de vraag in combinatie met de daling van de Russische
productie”, zei Goldman. “De heropening van China is een
game-changer. Grondstoffen zoals ruwe olie, geraffineerde aardolieproducten,
LNG en sojabonen zullen vooral profiteren van de Chinese vraag. Met fors hogere
prijzen in het verschiet.”
Currie merkte op dat aluminium te maken zou kunnen
krijgen met aanbodtekorten in het licht van de hernieuwde vraag uit China en
Europa. De bank verhoogde dit jaar de gemiddelde prijs voor het metaal tot $
3.125 per ton. Dit is een upgrade van de eerdere voorspelling van $ 2.563.
In 2020 sprak Goldman al van een supercyclus voor
grondstoffen. De recente call is dus in lijn met de langetermijnvisie van de
bank.
“Nu de macro- en microdynamiek weer op elkaar
zijn afgestemd, denken we dat investeerders waarschijnlijk met een frisse blik
zullen kijken naar de grondstoffensector en de naar supercyclische argumenten
op de lange termijn die wijzen op een huidig ernstig gebrek aan capex. Er wordt
met andere woorden te weinig geïnvesteerd “, aldus de bank.
De bank verwacht dat de S&P GSCI Commodity Index
een rendement van respectievelijk 9,9%, 17,3% en 31,2% zal behalen over een
periode van respectievelijk drie, zes en twaalf maanden.
In de komende 12 maanden zal energie waarschijnlijk
met 46,9% stijgen, industriële metalen met 29,6% en edele metalen met 5,7%,
aldus de bank.
Goud zal naar verwachting profiteren van een zwakkere
Amerikaanse dollar en een wereldwijde de-dollariseringstrend, merkte Goldman
op.
“Vooral goud zal waarschijnlijk aan de vooravond
van een aanhoudende opwaartse trend staan, aangezien de-dollarisering zeer
bullish voor het goud is en dat in een tijd dat de Fed waarschijnlijk steeds
meer zal verschuiven naar maatregelen om de groei te stimuleren. Het kind van
de rekening zou de dollar worden. Wij geloven dat een aanhoudende daling van de
koers van de USD een ingrediënt vormt voor een vrij aanzienlijke stijging van de
grondstoffenprijzen.”