‘We zullen spectaculaire bedrijfsfaillissementen zien’:
dat is de belangrijkste boodschap die we hebben onthouden van de
technologieconferentie Web Summit 2022. CEO’s en investeerders waren het daar zonder
meer over eens wat het einde van goedkoop geld betekent voor de technologiesector.
Een koude wind waait door de technologiesector wereldwijd en dat belooft niet
veel goeds. Onder de ‘boom’ van de techno’s lijkt alleszins voorlopig een
streep te zijn getrokken. De cryptowinter geeft daaromtrent een duidelijk
signaal.
Op Web Summit waarschuwden startup-oprichters en
investeerders de collega-ondernemers dat het tijd was om de kosten in toom te
houden en zich te concentreren op de fundamentele gang van zaken. “De kaarten
liggen dit jaar compleet anders geschud dan vorig jaar”, zo stelde
Guillaume Pousaz, CEO van het in Londen gevestigde betalingsbedrijf
Checkout.com.
Eenhoornbedrijven met een waarde van meerdere
miljarden dollars zullen instorten door spectaculaire mislukkingen, waarschuwde
Par-Jorgen Parson, partner bij durfkapitaalbedrijf Northzone, aan CNBC.
“Wat zeker is, is alvast dat het landschap in de
fondsenwerving grondig is veranderd”, zei Guillaume Pousaz. Vorig jaar kon
een klein team van zijn bedrijf een PDF-deck delen met investeerders wat
volgens Pousaz onmiddellijk $ 6 miljoen aan startkapitaal opleverde – een
duidelijk signaal dat het optimisme in de technologiesector door het plafond
wast gevlogen.
Checkout.com zelf zag zijn waardering bijna
verdrievoudigen tot $ 40 miljard in januari na een nieuwe aandelenronde. Het
bedrijf genereerde in 2020 een omzet van $ 252,7 miljoen en een verlies vóór
belastingen van $ 38,3 miljoen. De beurswaarde staat dus alleszins voorlopig
niet in verhouding tot de resultaten.
De waarderingen van technologiebedrijven staan enorm
onder druk door stijgende rentetarieven, hoge inflatie en het vooruitzicht van
een wereldwijde economische neergang. De Fed en andere centrale banken verhogen
de rentetarieven en maken een einde aan de monetaire verruiming uit het
pandemietijdperk om een torenhoge inflatie af te wenden.
Dat heeft geleid tot een scherpe terugval bij de voordien
snelgroeiende technologieaandelen, wat op zijn beurt gevolgen heeft gehad voor de
start-ups, die geld inzamelen tegen lagere waarderingen in zogenaamde
‘down-rondes’. Bedrijven als Stripe en Klarna hebben dit jaar hun waarderingen
met respectievelijk 28% en 85% zien dalen.
“Wat we de afgelopen jaren hebben meegemaakt, zullen
we waarschijnlijk niet vaak meer meemaken. Het geld was zo goed als gratis”,
zei Pousaz. “Dat is door de geschiedenis heen heel zeldzaam. Nu hebben we hogere
rentetarieven en die zullen steeds hoger worden.”
Hogere rentetarieven betekenen uitdagingen voor een
groot deel van de markt, maar ze vertegenwoordigen een zware tegenslag voor
technologiebedrijven die geld verliezen. Beleggers waarderen bedrijven op basis
van de contante waarde van toekomstige cashflow en hogere tarieven verlagen het
bedrag van die verwachte cashflow. Het ziet er naar uit dat de problemen bij de
technologiebedrijven alleen maar groter zullen worden tegen de achtergrond van
alsmaar stijgende rentevoeten.