Manipulatie van de goudprijs is een hot topic in de
sector. In 2011, de laatste keer dat de prijs van goud een recordhoogte brak,
daalde die prijs vervolgens snel gedurende een paar jaar. Deze daling na drie
jaar van indrukwekkende winsten bracht velen in de goudsector ertoe te spreken
over manipulatie van de goudmarkt.
Begin 2015 werden 10 banken betrokken in een
Amerikaans onderzoek naar manipulatie van edelmetalen. Bewijs geleverd door
Deutsche Bank (NYSE:DB) toonde inderdaad aan dat UBS Group (NYSE:UBS), HSBC
Holdings (NYSE:HSBC), de Bank of Nova Scotia (NYSE:BNS) en andere banken
betrokken waren bij manipulatie goud- en zilverkoersen op de markt van 2007 tot
2013.
Niet lang daarna werd de langlopende Londense
goudfixatie vervangen door de LBMA-goudprijs in een poging de transparantie van
de goudprijs te vergroten. Bij het proces dat twee keer per dag wordt
uitgevoerd door de ICE Benchmark Administration, werken nog steeds
verschillende banken samen om de goudprijs vast te stellen, maar het systeem is
nu elektronisch.
Toch is manipulatie nog lang niet uitgeroeid, zoals
blijkt uit een boete uit 2020 voor JP Morgan (NYSE:JPM). Meer recent werden
chatlogboeken vrijgegeven in een spoofing-proces voor twee voormalige
edelmetaalhandelaren van de Merrill Lynch-eenheid van de Bank of America (NYSE:
BAC). Ze laten een handelaar zien die opschept over hoe gemakkelijk het is om
de goudprijs te manipuleren.
Goudmarktdeelnemers hebben zich de afgelopen jaren consequent
uitgesproken over manipulatie. Halverwege 2020 zei Chris Marcus, oprichter van
Arcadia Economics en auteur van het boek “The Big Silver Short”, dat
toen goud terugviel tot onder de grens van $ 2.000 nadat de goudprijs bijna $
2.070 had bereikt, hij overeenkomsten zag met wat er gebeurde met de goudprijs
in 2011.
Marcus volgt de goud- en zilvermarkten al bijna tien
jaar met een specifieke focus op prijsmanipulatie. Zijn advies? “Op je
gevoel vertrouwen. Ik geloof dat we getuige zijn van het ultieme ‘de keizer is
echt naakt’-moment. Dit is geen complexe financiële analyse. Soms beschouw ik
het als het grootste hypnotische gedachte-experiment in de geschiedenis.”
Wat is de relatie tussen de goudprijs en de beurs? Goud
heeft een interessante relatie met de aandelenmarkt. De twee bewegen vaak
synchroon tijdens “risk-on perioden” wanneer beleggers optimistisch
zijn. Aan de andere kant hebben ze de neiging omgekeerd gecorreleerd te raken
in tijden van volatiliteit.
Volgens de World Gold Council is het vermogen van goud
om zich tijdens periodes van stress los te koppelen van de aandelenmarkt iets
uniek onder de hedges op de markt”. Het is vaak in deze tijden dat goud beter
presteert dan de aandelenmarkt. Om die reden wordt het vaak gebruikt als
portefeuille diversificatiemiddel om zich in te dekken tegen onzekerheid.
Gaat de goudprijs altijd omhoog tijdens een recessie?
Goud wordt beschouwd als een bescherming tegen onzekerheid,
wat betekent dat beleggers in tijden van volatiliteit vaak naar het gele metaal
grijpen. Het edelmetaal heeft historisch gezien goed gepresteerd tijdens
recessieperiodes omdat het ook dan een veilige vluchthaven is.
De wereldwijde allure van goud zorgt voor een enorme
liquiditeit terwijl het zijn koopkracht op de lange termijn behoudt. Al deze
factoren bieden steun aan het edelmetaal tijdens recessies. Het is echter
bekend dat de goudprijs aan het begin van een economische neergang licht daalt
voordat hij zich herstelt en een hogere trend vertoont.
Wat beïnvloedt de goudprijs?
Er zijn veel factoren die de goudprijs beïnvloeden,
maar enkele van de meest voorkomende lange termijn factoren zijn economische
expansie, marktrisico, alternatieve kosten en momentum.
Economische expansie is een van de belangrijkste
factoren die bijdragen aan de goudprijs, omdat het de groei van de vraag in
verschillende categorieën mogelijk maakt, waaronder sieraden, technologie en
investeringen. Zoals de World Gold Council uitlegt: “Dit geldt met name in
opkomende economieën waar goud vaak wordt gebruikt als luxeartikel en als
middel om rijkdom te behouden.”
Marktrisico is ook een belangrijke katalysator voor de
waarde van goud, aangezien beleggers het edelmetaal zien als de ultieme veilige
haven en een bescherming tegen valutadepreciatie, inflatie en andere
systeemrisico’s.
