In een interview zei Ronald-Peter Stöferle, managing
partner en fondsbeheerder bij Incrementum AG en een van de auteurs van het
jaarlijkse In Gold We Trust-rapport, dat hij op korte termijn lagere
goudprijzen verwacht naarmate de markten beginnen verdere agressieve monetaire
beleidsmaatregelen van de Federal Reserve in te prijzen.
De aanhoudend hogere inflatie heeft de markten ertoe
aangezet om een kans van 21% in schatten dat de Federal Reserve de rente
volgende maand met 50 basispunten zal verhogen. Deze verwachting heeft het
rendement op Amerikaanse obligaties met een looptijd van twee jaar tot boven de
4,6% geduwd, het hoogste niveau sinds 2007.
Tegelijkertijd ligt het rendement op eenjarige
obligaties boven de 5%. Stöferle merkte op dat als we kijken naar de
inflatieverwachtingen, de reële obligatierendementen momenteel positieve
rendementen laten zien.
“Dit is een moeilijke omgeving voor goud en ik
verwacht de komende weken verdere neerwaartse risico’s”, zei hij.
De opmerkingen komen nadat de goudfutures in april
vorige week in neutraal gebied eindigden op ongeveer $ 1.850 per ounce. De
markten waren op maandag gesloten vanwege het lange weekend van Presidents’
Day.
Stöferle voegde er echter aan toe dat de goudmarkt
ondanks de verkoopdruk relatief sterk blijft.
De stijging van de kortere rente op obligaties heeft
de omgekeerde rentecurve naar het breedste niveau in 40 jaar geduwd. Stöferle
zei dat deze markttrend aangeeft dat het slechts een kwestie van tijd is voordat
de VS in een recessie belandt en de Federal Reserve gedwongen wordt haar
agressieve verkrapping te stoppen of zelfs om te buigen.
Stöferle zei dat hij verwacht dat zodra de
werkloosheid begint te stijgen, de Fed de rentetarieven snel zal versoepelen.
“In de In Gold We Trust 2022 zeiden we dat
centrale bankiers duiven in een agressief pakje zijn en niets dat we recent hebben
gezien heeft deze mening veranderd”, zei hij. “Zodra de
kredietmarkten krapper worden, is het uitgesloten dat de Fed of de andere centrale
banken agressief blijven”
Hoewel er in de markt een groeiend optimisme heerst
dat de VS een recessie kunnen voorkomen, zei Stöferle dat veel beleggers de
vertraging in het monetaire beleid hebben onderschat. Hij voegde eraan toe dat
de Federal Reserve al een beleidsfout heeft gemaakt en dat het slechts een
kwestie van tijd is voordat er iets ‘breekt’.