Het
Bureau of Economic Analysis van Biden heeft onlangs de eerste herziening van
het BBP over het vierde kwartaal van 2023 vrijgegeven, een cijfer dat volledig
irrelevant is omdat het kijkt naar de staat van de Amerikaanse economie meer
dan 2 maanden geleden, aangezien de kalender nu slechts enkele weken verwijderd
is van het begin van het tweede kwartaal van 2024… en bitcoin steeg boven de
$60.000, nu minder dan $10.000 verwijderd van een recordhoogte. Hoewel het
misschien niet onmiddellijk duidelijk is, zijn de twee gebeurtenissen met
elkaar verbonden. Dit verdient een woordje uitleg.
Ten
eerste meldde de regering-Biden dat het BBP in het vierde kwartaal met 3,2%
steeg, een bescheiden daling ten opzichte van de 3,3% die een maand geleden in
de eerste schatting werd gemeld en onder de consensus van 3,3%.
Terwijl
we dit al weten, meldde het BEA dat de stijging in het vierde kwartaal
voornamelijk te danken was aan stijgingen van de consumptie, export en uitgaven
van staat en lokale overheden. Import, die een aftrekpost is bij de berekening
van het BBP, nam toe.
De
stijging van de consumptie weerspiegelde stijgingen in zowel diensten als
goederen. Binnen de diensten waren de belangrijkste bijdragers de
gezondheidszorg, voedseldiensten en accommodaties, en andere diensten (met name
internationaal reizen). Binnen de goederen waren de belangrijkste bijdragers
aan de stijging andere niet-duurzame goederen (met name farmaceutische
producten) en recreatieve goederen en voertuigen.
De
stijging van de export weerspiegelde stijgingen in zowel goederen (met name
petroleum) als diensten (met name financiële diensten).
De
stijging van de uitgaven van staat en lokale overheden weerspiegelde stijgingen
zowel in investeringen (met name structuren) als consumptie-uitgaven (met name
beloning van werknemers).
Bij
vergelijking van de eerste schatting met de tweede, vinden we verschillende
opmerkelijke items, waarvan de eerste is dat de persoonlijke consumptie
eigenlijk meer steeg dan verwacht, met een groei van 3,0% QoQ geannualiseerd
(tegenover 2,8% in de eerste schatting), en een bijdrage van 2,0% aan het BBP
van 3,21%, tegenover 1,91% in de oorspronkelijke schatting. Een andere stijging
werd gezien in vaste investeringen, die 0,43% bijdroegen aan de eindstand,
tegenover de oorspronkelijk geschatte 0,31%; tot slot zag ook de overheid haar
bijdrage verhoogd, met een stijging naar 0,73%, of ongeveer een kwart, van het
uiteindelijke BBP. Deze verbeteringen werden tenietgedaan door een opmerkelijke
daling van de verandering in particuliere voorraden, die daalden van een
toevoeging van 0,07% naar een aftrek van -0,27%.
Oké,
niets van dit alles doet er toe: de cijfers worden volgende maand opnieuw
herzien, maar tegen die tijd zal alles waar de markten om geven niet zozeer het
BBP van het eerste kwartaal zijn, maar eerder van het tweede kwartaal en
daarna. Dus zeer verouderd.
Maar
wat heeft dat te maken met de piek in bitcoin?
Welnu,
een nadere blik op de gegevens onthulde iets verbazingwekkends: een snelle blik
op de toename van het nominale BBP, dat steeg van $27,61 biljoen in het derde
kwartaal naar $27,94 biljoen in het vierde kwartaal, laat zien dat de
Amerikaanse economie met ongeveer $334,5 miljard is gegroeid in absolute
nominale dollartermen.
Maar
waar kwam deze groei vandaan? Uit schuld natuurlijk, en veel ervan. Voor het
antwoord op hoeveel schuld gaan we naar de Debt to the Penny-website van het
Amerikaanse ministerie van Financiën, waar we vinden dat de schuld op 30
september 2023 $33.167.334.044.723,16 was en de schuld op 31 december 2023
$34.001.493.655.565,48 was.
Met
andere woorden, het kostte $834,2 miljard aan schuld in het derde kwartaal om
de Amerikaanse economie met $334,5 miljard te laten groeien, of precies $2,5
aan schuld voor elke $1 aan BBP-“groei”.