Klaas Knot, het Nederlands lid van de Raad van
Bestuur van de Europese Centrale Bank, zei onlangs dat verschillende
renteverhogingen met een half punt of zelfs meer nodig kunnen zijn als de
inflatie verslechtert – wat aangeeft dat de verwachte verhoging van deze week
niet de laatste in zijn soort zal zijn.
Knot, een ECB-havik die als eerste lid van de
Raad van Bestuur het idee van een verhoging boven het gebruikelijke kwartpunt
naar voren bracht, zei dat hij verwacht dat de rente met in totaal 200
basispunten zal worden verhoogd tot en met het begin 2023.
“Vervolgens moeten we kijken of dat
genoeg is om de inflatie op middellange tot lange termijn terug te brengen naar
2%”, zei de hoofd van de Nederlandse centrale bank in een radio-interview.
“Als dat niet genoeg is, moeten we het tarief verder verhogen. Maar het is
onmogelijk om daar een percentage op te plakken. Maar ik sluit ingrijpende
maatregelen niet uit.”
Geconfronteerd met een recordgroei van de
consumentenprijzen die nu meer dan 8% bedraagt, is de ECB van plan haar
depositorente deze week met een minstens
een half punt te verhogen. Verder wordt een “aanhoudende” cyclus van
verhogingen geschetst, zonder hun grootte te specificiëren.
Knot’s collega in de Raad van Bestuur, Pierre
Wunsch, noemde de eerste 150 tot 200 basispunten van renteverhogingen
“no-brainers” omdat de reële rente op korte termijn negatief zou
blijven.
“Zolang de ECB de inflatie niet ziet dalen,
zullen we meer moeten verhogen. Hoewel er geen overeenstemming is over het
tempo van de verhogingen na september, hebben beleidsmakers laten zien dat ze
open staan voor grotere stappen”, zei de Belg.
Die grotere stappen kunnen uiteindelijk in de
kaart spelen van de goudmarkt. Hoe kan dit verklaard worden? Heel eenvoudig: de
Amerikaanse centrale bank zit een heel stuk verder in haar rentecyclus en zal
dus voorzichtiger moeten worden met toekomstige renteverhogingen. Terwijl in
Europa de ECB nog altijd over voldoende ruimte beschikt om haar basisrente te
verhogen.
De rest van het verhaal is niet zo moeilijk:
hogere rentevoeten in Europa kunnen de koers van de euro een duwtje in de rug
geven ten opzichte van de dollar. Die zal waarschijnlijk (zekerheid daaromtrent
kunnen we uiteraard niet geven) beginnen te verzwakken naarmate de ruimte voor
hogere rentetarieven opgebruikt raakt. Een lagere dollar zou (nogmaals: met de
nadruk op zou) de weg wijd open gooien voor een herstel van de goudprijs.
Waarbij zilver uiteraard het voorbeeld van het gele neefje zal kunnen volgen.