Fed-voorzitter Jerome Powell gaf aan dat ondanks
recente indicaties dat de inflatie mogelijk zijn hoogtepunt heeft bereikt, de
strijd om deze terug te duwen naar beheersbare niveaus nog lang niet gestreden
is.
Vorige week donderdag volgde de Europese Centrale Bank
het voorbeeld van de Fed en koos ook voor een kleinere verhoging met 50
basispunten, maar suggereerde tevens dat ze de rente nog aanzienlijk verder zou
moeten verhogen om de inflatie te beteugelen.
De Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale
Bank, de Bank of England en de Zwitserse Nationale Bank hebben vorige week
allemaal de rentetarieven met 50 basispunten verhoogd, in lijn met de
verwachtingen, maar de markten spelen in op een verschuiving in de ondertoon
bij de begeleidende verklaringen.
De financiële markten reageerden negatief nadat de Fed
vorige week woensdag haar benchmarkrente met 50 basispunten had verhoogd tot
het hoogste niveau in 15 jaar. Dit markeerde een vertraging ten opzichte van de
vorige vier vergaderingen, waarop de centrale bank telkens met 75 basispunten
verhoogde.
Fed-voorzitter Jerome Powell gaf echter aan dat
ondanks recente indicaties dat de inflatie mogelijk zijn hoogtepunt heeft
bereikt, de strijd om deze terug te worstelen naar beheersbare niveaus nog lang
niet gestreden is.
“De verwachting is dat de diensteninflatie niet
zo snel zal dalen, dus we zullen de cijfers aandachtig in de gaten moeten
houden”, zei Powell op de persconferentie van woensdag.
“Misschien moeten we de tarieven nog een tijdje verhogen
om te komen waar we heen willen.”
Donderdag volgde de Europese Centrale Bank dit
voorbeeld en koos ook voor een kleinere verhoging, maar suggereerde dat ze de
rente nog aanzienlijk verder zou moeten verhogen om de inflatie te beteugelen.
De Bank of England voerde ook een verhoging van een
half punt door, eraan toevoegend dat ze “krachtig zou reageren” als
de inflatiedruk hardnekkiger lijkt.
De ECB zou zich ongemakkelijk kunnen voelen bij de
reactie van de markt op de aankondigingen van de Fed en op die van de andere
centrale banken, zegt strateeg George Saravelos, hoofd FX-onderzoek bij
Deutsche Bank. Hij stelt dat de grote centrale banken de markten een duidelijke
boodschap hadden gegeven dat de financiële voorwaarden krap moeten blijven.
“We schreven begin 2022 dat het in het afgelopen jaar
maar om één ding draaide: stijgende reële rentes. Nu de centrale banken dit
hebben bereikt, is het thema voor 2023 anders: voorkomen dat de markt het
tegenovergestelde doet”, aldus Saravelos.
“Het kopen van risicovolle activa op basis van een
zwakke inflatie is een contradictio in terminis: de versoepeling van de
financiële voorwaarden die dit met zich meebrengt, ondermijnt het argument van
een verzwakkende inflatie.”
Binnen die context, zei Saravelos, is de expliciete
verschuiving van de focus van de ECB en de Fed van de consumentenprijsindex
(CPI) naar de arbeidsmarkt opmerkelijk, aangezien het impliceert dat bewegingen
aan de aanbodzijde van goederen niet voldoende zijn om te zeggen dat de missie
is volbracht. ”
“De algemene boodschap voor 2023 lijkt duidelijk:
centrale banken zullen de koersen van risicovollere activa terugdringen totdat
de arbeidsmarkt begint te keren”, concludeerde Saravelos.