Vorig jaar bereikte de invoer van zilver in India een
nieuw record van 304 miljoen ounces. Dat verpletterde de vorige importhoogte
van 260 miljoen ounces opgetekend in 2015.
Meer dan de helft van het zilver dat India
binnenstroomt, wordt gebruikt in sieraden en zilverwerk en ongeveer een derde
van de vraag naar zilver in India komt van investeerders in fysiek metaal,
waaronder zilveren baren en zilveren munten.
Volgens een rapport van het Silver Institute hebben
Indiase particuliere beleggers sinds 2010 ongeveer 730 miljoen ounces zilver
(22.700 ton) gekocht. Om dat in perspectief te plaatsen: die hoeveelheid
vertegenwoordigt ongeveer 90% van de totale wereldwijde zilvermijnproductie in
2022.
In het afgelopen decennium waren de enige jaren waarin
de vraag naar zilverinvesteringen in India daalde 2016 en (tijdens de pandemie)
in 2020.
De investeringen in zilver in India waren beperkt
tijdens de pandemiejaren, maar vertoonden een gezond herstel in 2022. De
investeringen in fysiek zilver stegen vorig jaar naar 79,4 miljoen ounces, het
hoogste niveau sinds 2015.
De vraag naar Indiaas zilver is het hoogst in
landelijke en semi-stedelijke gebieden. Volgens het rapport van het Silver
Institute is dit een weerspiegeling van de relatief lage instapprijs.
Bovendien kopen zelfs fabrikanten en groothandelaren
zilver als investering tijdens periodes van lage prijzen om later te worden
omgezet in sieraden of zilverwerk, of gewoon om het terug te verkopen wanneer
de prijs hoog genoeg is om winst te nemen. Gezien het profiel van de beleggers
zijn investeringen in fysiek zilver tot nu toe grotendeels immuun geweest voor
concurrentie van andere activaklassen, zoals aandelen.”
De proliferatie van op de beurs verhandelde
zilverproducten (ETP) in India heeft ook de vraag naar investeringen in het
witte metaal gestimuleerd.
Het eerste Indiase op de beurs verhandelde product
werd gelanceerd in september 2021. Momenteel zijn er zeven ETP’s en vijf
zilveren ETP Fund-of-Funds (FoF’s, die beleggen in ETP’s). Eind 2022 bedroeg
het bezit van zilveren ETF’s in India naar schatting 8 miljoen ounces.
Het harde optreden van de Indiase regering tegen
smokkel op de goudmarkt heeft de investeringen in zilver gestimuleerd. Volgens
het rapport van het Silver Institute: “De aanhoudende harde houding van de
Indiase regering ten aanzien van zwart geld en de toegenomen waakzaamheid ten
aanzien van goudtransacties heeft in het voordeel van zilver gespeeld.”
Het rapport van het Silver Institute onderstreept het
belang van India op de wereldwijde zilvermarkt.
Als ’s werelds zesde grootste economie en
belangrijkste zilverfabrikant speelt India ook een essentiële rol in de vraag
naar investeringen in zilver en goud. Nu er nieuwe investeringsproducten
beschikbaar zijn voor Indiase investeerders, heeft de rol van India in
zilverinvesteringen het potentieel om nog verder te groeien.”
De toenemende vraag naar zilver in India is goed
nieuws voor de bredere zilvermarkt. Op basis van voorlopige gegevens wordt
verwacht dat de wereldwijde vraag naar zilver in 2022 een nieuw record heeft
bereikt van 1,21 miljard ounces. Dat zou een stijging van 16% zijn vanaf 2021.
Het is nu wachten op de publicatie van de definitieve cijfers.
Aangezien de mijnproductie naar verwachting slechts
met 1% is gestegen wordt verwacht dat de wereldwijde zilvermarkt in 2022 een
tweede achtereenvolgende jaarlijkse tekort heeft laten optekenen. Met 194
miljoen ounces zal dit een multi-decennium hoog zijn op vier keer het niveau
van 2021. Of met andere woorden: het tekort aan zilver wordt steeds groter en
dat vroeg of laat de zilverprijs omhoog moeten duwen.
Dichte mist over het economisch landschap is nog niet
opgetrokken
Een bericht op Bloomberg maakte vorige week nogmaals melding
van dalende prijzen voor zeecontainers op routes heen en weer naar China en dit
vanwege de dalende westerse vraag naar Chinese goederen.
Het lijkt er volgens Frank Vranken, hoofd strateeg van
Bank Edmond de Rothschild, op dat de exportkant van het Chinese herstel van de economische
groei heel goed kan tegenvallen. Het kan de beren ervan overtuigen dat de
wereldwijde groei vertraagt, maar ondanks alle inkt die over de verwachte
recessie is gemorst, schetsen de recent gepubliceerde PMI-gegevens een ander
beeld. Aan beide zijden van de Atlantische Oceaan overtrof het resultaat de
verwachtingen en in Europa klom het cijfer weer boven de 50-drempel, wat
betekende dat er een einde kwam aan de krimp.
En er is net zo veel onzekerheid bij het luisteren
naar economen over waar zij denken dat de inflatie tegen het einde van dit jaar
zal stabiliseren. Dat wordt echter niet weerspiegeld in de renteverwachtingen aangezien
de financiële markten een zeer optimistische kijk hebben op de inflatie. Dat
wordt vandaag weerspiegeld in hoe ze de Fed zien handelen; een laatste
renteverhoging van 25 basispunten en daarna renteverlagingen van 50 basispunten
tegen het einde van het jaar. Dit alleszins op basis van de evolutie van de
futures.
Als men een dalende inflatie en lagere rentevoeten zou
combineren met een opwaarts verrassende economische groei, ontvouwt zich
opnieuw een Goldilocks scenario. Rekenen de aandelenmarkten op een dergelijk
scenario, gezien de gestegen koersen sinds het begin van dit jaar? Het is een
uitdagend idee. Maar het heeft volgens de statistieken weinig kans van slagen.
Inverse rate curves zoals vandaag hebben vaker wel dan niet geleid tot harde
landingen in plaats van zachte landingen. De boodschap van Vranken is dan ook
duidelijk: er hangt nog steeds een dichte mist boven het economisch landschap
en die mist zal waarschijnlijk niet zo snel optrekken. 2023 belooft dus opnieuw
een spannend jaar te worden.