Tot nu toe hebben de financiële markten dit jaar het
idee van een recessie grotendeels verworpen, aangezien de arbeidsmarkt gezond
blijft. Thorsten Polleit, hoofdeconoom bij Degussa, stelt echter dat een van de
redenen waarom beleggers zich geen zorgen maken over een recessie, is omdat ze denken
dat de agressieve houding van de Fed nog veel langer kan aanhouden dan algemeen
wordt verwacht. Maar daar maken ze een grote denkfout, want lagere rentevoeten
zijn dichterbij dan iedereen denkt.
“De realiteit is dat de markten nu al geen
vertrouwen meer hebben dat de centrale banken het monetaire beleid zullen
normaliseren”, zei hij. “Markten kunnen niet langer functioneren
zonder een vangnet dat wordt geboden door centrale banken. Zodra de problemen
in de economie beginnen in de VS, zullen we snel zien dat de Federal Reserve
dat vangnet terugtrekt.”
Ondanks de agressieve opmerkingen van sommige leden
van de Federal Reserve, zei Polleit dat hij niet verwacht dat de centrale bank
de rente naar 5% zal brengen. Hij voegde eraan toe dat hij de centrale bank in
de nazomer de rente zou zien verlagen als de onrust op de markt alsmaar
toeneemt.
Wat verdere agressieve actie van de Federal Reserve
ook in toom houdt, is de groeiende schuld van de Amerikaanse overheid. Polleit
merkte op dat de regering in 2021 ongeveer $ 350 miljard betaalde om haar
schulden af te lossen toen de rente onder de 1% lag.
“Als de rentetarieven 5% zijn en je moet 31
biljoen dollar financieren, betaal je uiteindelijk 1,2 biljoen dollar aan rente.
Het Amerikaanse defensiebudget is slechts ongeveer 800 miljard dollar. Dat is
onhoudbaar”, zei hij.
Met een natuurlijke cap in rentetarieven, zei Polleit
dat goud een aantrekkelijk bezit blijft. Hij voegde eraan toe dat hij in een
traditionele portefeuille geen vitale rol ziet weggelegd voor staatsobligaties.
“Ik denk niet dat het aanhouden van obligaties
een erg goede lange termijn oplossing is, omdat de reële rentetarieven negatief
zullen blijven”, zei hij.
Wat betreft hoe beleggers hun portefeuille moeten
positioneren, zei Polleit dat hij graag ongeveer 60% in wereldwijd
gediversifieerde aandelen of ETF’s aanhoudt en de overige 40% in edelmetalen.
In een uitsplitsing van zijn bezit aan edelmetalen voegde hij eraan toe dat hij
ongeveer 70% in goud zou houden en de andere 30% in zilver.
“Als je je afvraagt of de huidige goudprijs een
goede koop is, zou ik zeggen dat goud op de lange termijn nog steeds goedkoop
is gezien de huidige omstandigheden”, zei hij.