Vorig jaar was een van de slechtste op de beurs sinds
de financiële crisis van 2008 en betekende het einde van een driejarige bull
run. De door technologie aangedreven Nasdaq verloor in de loop van het jaar
33,1%, terwijl de S&P 500 met 20% kelderde.
Sommige experts beweren nu dat het ergste voorbij is
en dat de inflatie die de economie heeft verzuurd, bijna is opgelost.
Maar niet iedereen verwacht een soepele rit in 2023 en
daarna. Nassim Nicholas Taleb, adviseur van hedgefonds Universa Investments en
auteur van The Black Swan, zegt dat de gloriedagen van de aandelenmarkt voorbij
zijn.
“De speeltijd is voorbij, de kinderen gaan weer
naar school”, vertelde Taleb aan Bloomberg tijdens een evenement
georganiseerd door Universa. “Het zal in de komende jaren op de beurs
allemaal niet meer zo soepel verlopen als de afgelopen 15 jaar.”
Hij zei dat alles is mis gegroeid toen sterke
aandelenprestaties niet langer gebaseerd waren op bedrijven die positieve
kasstromen rapporteerden. De beslissing van de Federal Reserve om de
rentetarieven destijds te verlagen tot 0% hielp om de markten op een punt te
brengen waarop geen terugkeer meer mogelijk was, waardoor er tumoren de kop
opstaken, aldus Taleb.
Hij legde verder uit dat die tumoren of activabubbels
een illusie van rijkdom voor de Amerikanen creëerden.
“Al die jaren stegen de activa als gek”, zei
hij, verwijzend naar onroerend goed en Bitcoin. “Het is als een tumor, ik
denk dat dit de beste vergelijking is.”
Taleb noemde Twitter als een voorbeeld van een bedrijf
dat aandelenmarkten en particuliere investeerders als een ‘geldautomaat’ heeft
gebruikt en dat die investeerders op de harde manier zullen leren waarom
cashflow belangrijk is om rekeningen te betalen. Elon Musk nam Twitter in
oktober 2022 over voor $ 44 miljard, waarvan bijna $ 12,5 miljard uit schulden
kwam.
Positief is dat Taleb verwacht dat de inflatie in
sommige sectoren zal dalen, en dan met name in onroerend goed en grondstoffen,
ook al zijn de rentetarieven hoger dan in het recente verleden. Dat zou de algemene
inflatie helpen vertragen.
Andere marktwaarnemers hebben dit jaar een soortgelijk
alarm geslagen als Taleb over de toekomst van de aandelenmarkt. Jeremy
Grantham, een doorgewinterde belegger, schreef eerder deze week dat de
economische en financiële problemen kunnen aanhouden, waardoor de
aandelenmarkten zullen instortten. Bovendien voegde hij eraan toe dat we alleen
de eerste en gemakkelijkste etappe van de uitbarsting van de zeepbel op de
aandelenmarkt hebben beleefd en dat er veel moeilijkere tijden in het verschiet
liggen.
Grantham merkte op dat als de marktcorrectie erger is
dan beleggers verwachten, de aandelenwaarderingen zouden kunnen halveren in
vergelijking met hun eerdere piek in januari 2022.