Goud beleefde opnieuw een sterke maand januari en meteen
ook de beste start van een jaar sinds 2015, de spot goudprijs steeg vorige
maand met $ 104,34 (of 5,72%) om januari af te sluiten op $ 1.928,36. Terwijl
de goudprijs werd ondersteund door de daling van de Amerikaanse dollar (USD) en
van de reële obligatierendementen in januari, was er veel interesse naar goud.
De sterke interesse borduurt voort op de toename van
de vraag vanuit China sinds begin november 2022 en de geschatte verhandelde tonnages zouden de hoogste zijn sinds 2017. Sommige
signalen wijzen op grote aankopen van de kant van China’s “officiële
sector” (mogelijk een combinatie van People’s Bank of China, aan de
centrale bank gerelateerde entiteiten of staatsbanken) en dit om niet
bekendgemaakte redenen.
Januari was een solide maand voor risicoactiva, met
een flinke stijging van de beurskoersen. Het pessimisme dat kenmerkend was voor
2022 vervaagde snel, zodat de kopers opnieuw opdoken. In de VS kwam er abrupt
een einde aan de angst voor hyperinflatie en aanvullende renteverhogingen van
de Federal Reserve toen de Fed aangaf dat ze haar renteverhogingen zou
vertragen, vooral toen de inflatiecijfers eindelijk matigden.
In Europa beleefden we een veel warmer dan verwachte
winter, waardoor de EU het ergste van een door energiepieken veroorzaakte harde
landing en de bijbehorende stressgebeurtenissen kon ontwijken. Na jaren van
strikt nul-COVID-beleid keerde China snel terug naar een volledige heropening,
waardoor de wereld onmiddellijk een onverwachte groeischok kreeg. Nu alle drie
de grote economische regio’s een plotselinge ommekeer doormaakten van negatieve
naar positieve factoren, kwamen op grote schaal aankooporders voor aandelen
los.
Een opmerkelijk feit: goud heeft de afgelopen twee
decennia beter gepresteerd dan Amerikaanse staatsobligaties, ondanks dat de
obligatiemarkt een duwtje in de rug kreeg van de rentepolitiek van de Fed.
Bovendien, met de pauze in de renteverhogingen van de
Fed in zicht, daalden zowel de USD als de rente scherp, wat de financiële
omstandigheden versoepelde en de weg vrijmaakte voor een herstel van financiële
activa zoals het goud. Of deze rally het begin is van de door consensus
gewenste zachte landing of weer een nieuwe bearmarkt-rally, valt nog te bezien.
We verwachten in ieder geval dat de macro-volatiliteit de komende maanden
waarschijnlijk hoog zal blijven.