De twee belangrijkste factoren die op goud wegen, zijn
inflatie en stijgende obligatierendementen, op basis van de verwachting dat de
Federal Reserve de rente agressief zal moeten blijven verhogen.
Vorige week vrijdag zei het Amerikaanse ministerie van
Handel dat de belangrijkste prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven in
de afgelopen 12 maanden met 4,7% is gestegen, een stijging ten opzichte van de
4,6% in december en hoger dan de consensusschatting van 4,3%.
Inflatie blijft een grote bedreiging voor de
Amerikaanse economie, en de Federal Reserve zal hier in de loop van dit jaar opnieuw
mee te maken krijgen. Door de aanhoudend hogere inflatie is het rendement op
Amerikaanse staatsobligatie met een looptijd van 2 jaar gestegen tot 4,8%, het
hoogste niveau sinds 2007; tegelijkertijd maakt de Amerikaanse 10-jarige obligatierente
zich op om de kaap 4% te overschrijden.
De obligatierendementen stijgen nu de verwachting snel
toeneemt dat de Amerikaanse centrale bank de rente op de Fed Funds in deze
agressieve verkrappingscyclus tot boven de 6% zou kunnen stuwen. Dit betekent
een dramatische verschuiving in de renteverwachtingen.
De CME FedWatch Tool laat zien dat markten een kans
van 27% zien dat de Federal Reserve volgende maand de rente met 50 basispunten
verhoogt. Hoewel de kansen nog steeds relatief laag zijn, zijn ze dramatisch
gestegen; een week geleden zagen de markten een kans van 18% en vorige maand
was er minder dan 3% kans.
Samen met de stijgende obligatierendementen zorgt de
verschuiving in de renteverwachtingen voor een nieuw momentum voor de
Amerikaanse dollar, aangezien deze handelt op het hoogste punt in een maand ten
opzichte van een mandje van wereldwijde valuta’s.
We kunnen niet genoeg benadrukken dat dit op korte
termijn een moeilijke omgeving is voor goud. Veel analisten blijven echter
optimistisch over goud, aangezien de prijzen solide ondersteuning blijven
bieden boven hun voortschrijdend gemiddelde over 200 dagen rond ongeveer $
1.785 per ounce. Het lijkt daarom nog te vroeg om het vertrouwen in het goud te
laten varen.