Het moet gezegd dat de gemiddelde Belgische of
Europese belegger niet, in tegenstelling tot zijn Amerikaanse collega, het
grootste deel van zijn spaargeld aan het werk zet op de aandelenmarkt. Sommigen
beleggen wel op de beurs, maar het is volgens Frank Vranken, hoofd investment
strategie bij Bank de Rothschild Europe, niet zo gewoon als in de VS.
Bovendien valt ook op dat de spaarquote in Europa, die
bijna 13% bedraagt, duidelijk hoger ligt dan die in de VS die maar rond de 4% ligt. Niet onbelangrijk wanneer we
weten dat het momenteel mogelijk is om spaargeld te beleggen in obligaties op 2
jaar of obligaties op 3 jaar met een rendement tussen 3 en 4%. En dat na jaren
gekenmerkt door negatieve rentetarieven.
Sparen mét rendement is niet onbelangrijk, omdat het
toekomstige consumptie beschermt, zelfs als de inflatie nog steeds hoger is dan
de (weliswaar stijgende) rentetarieven. Dat is de reden waarom het Oude
Continent volgens Vranken beter af zou kunnen zijn dan de VS in deze omgeving van
stijgende tarieven. Het consumentenvertrouwen is in Europa misschien meer
afgeschermd dan in de VS, maar de inflatie moet meer omlaag.
Er zit echter nog een andere wending in het verhaal.
De Europese overheden hebben net als de VS een zware schuldenlast en zullen dit
jaar en de komende jaren enorme bedragen moeten lenen. Al dat papier zal
geabsorbeerd moeten worden. In 2023 zal er ongeveer 1,3 triljoen euro bruto
worden uitgegeven, een enorm bedrag. En zonder de hulp van de ECB die op het
punt staat QT te starten, wordt dat waarschijnlijk geen sinecure.
Zal het toenemende aanbod van obligaties dus niet
leiden tot hogere opbrengsten, waardoor kopers worden overtuigd om een
afwachtende houding aan te nemen terwijl ze hopen nog hogere rendementen te realiseren?
De vooruitzichten voor de VS zijn zelfs nog moeilijker
te voorspellen nu het debat over het schuldenplafond nog steeds in de coulissen
wacht en mogelijk een cliffhanger veroorzaakt. Het resultaat is dat Europese
financiële markten voorlopig de voorkeur kunnen krijgen. Hogere rentetarieven
zijn ook in het voordeel van aandelen uit de oude economie, wat positiever is
voor Europa. Maar met Europa weet je natuurlijk nooit wat er kan gebeuren.