Tot voor kort werd een renteverhoging van een half
punt deze maand in de VS waarschijnlijker geacht dan een volgende
renteverhoging met een kwart procent. Een renteverlaging later dit jaar werd zo
goed als buiten beschouwing gelaten.
Maar de stijgende financieringskosten veroorzaakten het
eerste falen van een bank dit jaar. Zo verschoof de prijsstelling van de swaps
gekoppeld aan de Fed-vergaderingen naar niveaus die suggereren dat de
beleidsrente van de centrale bank in juli een hoogtepunt zal bereiken rond
5,4%, maar het jaar zal eindigen rond 5,1%. Of meer dan een kwart procent
lager.
Een verwachte piek van ongeveer 5,7%: dit was de
verwachting nadat Fed-voorzitter Jerome Powell vorige week dinsdag de deur leek
te openen voor een hernieuwde versnelling van het tempo van renteverhogingen.
De ineenstorting van SVB Financial, een in Santa Clara, Californië gevestigde
bankholding, zette dit scenario echter op de schop.
De Fed krijgt zo het deksel op de neus want ze heeft de
tarieven te veel en te snel verhoogd”, zegt Tony Farren, algemeen
directeur van Mischler Financial Group Inc. “De reactie van Powell was
veel te agressief en de rekening voor die agressieve aanpak komt nu binnen.”
In reactie op de opmerkingen van Powell klom de
tweejaarsrente in de vs woensdag naar 5,08%, het hoogste niveau sinds 2007, gevolgd
door een snelle terugval toen SVB Financial de schuld gaf aan hogere
rentetarieven voor de mislukte pogingen om het kapitaal te verhogen.
“Het lijkt erop dat de angst voor een harde
landing zich weer heeft genesteld in de renteverwachtingen”, zegt Mark
Dowding, chief investment officer bij RBC BlueBay Asset Management. “De stress
in de banksector kan worden gezien als een teken dat het monetaire beleid van
de VS herdacht moet worden.”
De rente op staatsobligaties met een langere looptijd
daalde vrijdag ook met minstens 10 basispunten, geholpen door gemengde werkgelegenheidscijfers
over februari, die de noodzaak voor de Fed om opnieuw te accelereren
verminderden.
Swaptraders zien een verhoging van 25 basispunten
tijdens de beleidsvergadering van 22 maart nu als waarschijnlijker dan een stap
van 0,50%, waarvoor de kansen vorige week nog 75% werden ingeschat.