De gebeurtenissen rond Silicon Valley Bank hebben tijdelijk
een vlucht richting goud veroorzaakt. Maar door het omvallen van SVB is ook het renteverhaal weer belangrijker
geworden voor de evolutie van de goudprijs.
Nu de verwachtingen rond de Fed mee de goudmarkt aansturen,
is het opwaartse potentieel van goud duidelijk. Maar als het verhaal rond de
rente de verkeerde richting uitgaat, kan volgens de analisten de goudprijs nog wat
harde noten te kraken krijgen.
“De beleggers, maar ook de analisten, weten niet
meer welke richting ze moeten uitkijken wat de rentetarieven betreft. Er hangt
nu een dichte mist boven het rentelandschap. De grote vraag is niet de snelheid
waarmee de Amerikaanse centrale bank zal verhogen, maar de eindkoers waar de
Fed op afstevent”, zo hoorden we in de wandelgangen van Wall Street. In
dat verband kunnen lessen getrokken worden uit de financiële crisis van 2008: we
hebben geen garanties dat de goudprijs in een onderbroken rechte lijn zal
blijven stijgen. Dit ondanks de recente forse prijsopstoot.
Tijdens de financiële crisis van 2008 herstelde de goudprijs
zich halverwege het jaar, waarna de goudmarkt midscheeps werd getroffen door
een enorme correctie. Nadat de Fed de rente had verlaagd, ging de goudmarkt
opnieuw in een bull run en boekte in 2009 nieuwe recordhoogtes.
“De verhaallijn kan heel abrupt naar boven wijzen
voor het goud. Maar ook een omgekeerde beweging zou erg venijnig kunnen zijn.
Het sentiment kan heel bullish zijn voor het goud, waarna het veranderen van de
renteverwachtingen plotseling roet in het eten komt strooien”, zo zei een
bekende goudanalist. “
Is de reactie van de VS op de bankencrisis inflatoir?
Het antwoord op die vraag moeten we nog krijgen en dat maakt het moeilijker dan
ooit om een betrouwbare voorspelling voor de goudprijs maken. Want ook de
dollar kan zich nog ontpoppen als de hond in het kegelspel.
Er leeft immers ook links en rechts de overtuiging de dat het omvallen van Silicon Valley Bank op
korte termijn bullish is voor het goud, maar op de lange termijn een negatieve factor
zou kunnen zijn.
“Al dat geld dat wordt gedrukt om het boeltje
overeind te houden, maakt de dollar minder waard. Dat is waarom de dollar
vandaag in de uitverkoop staat. Het verbetert uiteraard de positie van goud als
veilige haven, maar dat zegt niets op wat op langere termijn te gebeuren staat.
Maar als we eenmaal voorbij dit nieuwe verhaal zijn, gaat dit dan voor meer
inflatie zorgen? Het antwoord is waarschijnlijk ‘ja.’ De Fed zal de rente
moeten blijven verhogen. Dus wat voor invloed heeft dat op goud? Waarschijnlijk
negatief, zo vrezen we. Ergens nemen dus ook de kans op een correctie in de
goudprijs toe.
Het zal ook afhangen van hoe groot het
besmettingsrisico in de bankensector is, wat nog een grote onbekende is. En het
is ook onduidelijk hoe lang deze crisis zal duren. We weten niet wie ook betrokken
is in het SVB-verhaal of haar dochterondernemingen. Laat staan wat de echte
gevolgen van deze bankencrisis (zullen) zijn”.