Het abrupte verlies van vertrouwen in Credit Suisse,
dat ontstond toen de angst over de gezondheid van het banksysteem zich van de
VS naar Europa verspreidde, heeft sommigen ertoe aangezet om de
“ware” waarde van de aandelenkoers van Credit Suisse in twijfel te
trekken. Die werd duidelijk toen UBS aanvankelijk bereid was om slechts $ 1
miljard voor de branchegenoot te betalen.
UBS betaalt 3 miljard Zwitserse frank ($ 3,23 miljard)
voor het 167 jaar oude krediet Suisse en rekent op tot $ 5,4 miljard aan
verliezen in een deal die wordt ondersteund door een massale Zwitserse garantie
en verwacht tegen het einde van 2023 te sluiten.
“We moeten een stap terug doen en natuurlijk
kijken naar de levensvatbaarheid van het bedrijfsmodel en naar het algehele
regelgevingslandschap”, vertelde Beat Wittmann, voorzitter van de
Zwitserse Porta Advisors, donderdag aan CNBC’s “Squawk Box Europe”.
“Ik denk dat het management van CS weinig andere
keuzemogelijkheden heeft dan het bod te aanvaarden, inclusief de door de
Zwitserse centrale bank aangeboden, want het is duidelijk dat de
kapitaalmarkten het eerste reddingsplan niet zo maar klakkeloos hebben aanvaard,
zoals is gebleken door de recente prestaties in de tweede helft van vorige week
van zowel de aandelenkoers en de swaps op de verzekeringen voor kredietrisico’s.”
Gevraagd naar zijn mening over de scherpe daling van
de aandelenkoers van Credit Suisse – die woensdag voor het eerst onder de 2
Zwitserse frank zakte – zei Wittmann dat een “brutale” monetaire
verkrappingscyclus onder leiding van grote centrale banken in de afgelopen
maanden betekende dat bedrijven die kwetsbaar waren voor schokken nu ‘echt beginnen
af te zien’.
“De zwakste schakels breken en dat gebeurt gewoon, en dat
was volkomen voorspelbaar – en het zal niet de laatste keer zijn dat dit gebeurt.
Dus nu is het echt tijd voor beleidsmakers om het vertrouwen en de liquiditeit
in het systeem te herstellen, of het nu in de VS is, of het nu in Zwitserland
is, of ergens anders”, zei Wittmann.
Gevraagd naar zijn advies aan beleggers te midden van
de onrust op de markt, zei hij: “Het opwaartse momentum in inflatie en
rentetarieven neemt duidelijk af, dus ik denk dat er een zeer gezonde
onderbouwing is op de kapitaalmarkten.”
“Maar ik zou ten zeerste aanbevelen om bij bedrijven
van hoge kwaliteit te blijven – dat betekent sterk management, sterke balansen
en een redelijke waardering.
Wat zei Wittmann niet? Hij besteedde weinig aandacht
aan de forse prijsstijging bij goud en zilver vrijdag. En vergat ook stil te
staan bij het bericht dat goud en zilver maandagmorgen in reactie op het
bericht over de overname van Credit Suisse nauwelijks een krimp gaf. Dat gaf
aan dat de beleggers liever eerst even de kat uit de boom kijken, kwestie van te
zien of de onrust op de financiële markten daadwerkelijk is teruggekeerd.