Fortuna Silver Mines
Inc. (FSM:NYSE; FVI:TSX; FVI:BVL; F4S:FSE) rapporteerde opnieuw een sterk
operationeel kwartaal, met een goudproductie die in lijn was met de
verwachtingen, terwijl bijproducten zink en lood boven de verwachtingen
uitkwamen doordat de zilverproductie daalde.
Het hogere zink- en
loodgehalte in Caylloma was te wijten aan mijnvolgordebepaling, terwijl de daling
van de zilverproductie voornamelijk in San Jose was. Met de bouw van de nieuwe
Séguéla-mijn op schema voor de eerste productie volgende maand, is het bedrijf
goed voorbereid om zijn volledige jaarproductie te realiseren.
Fortuna blijft
ondergewaardeerd ten opzichte van zijn concurrenten uit het middensegment. Het
heeft activa zowel geografisch als per metaal gediversifieerd, een solide
balans en een sterk management.
De reeks ongelukkige
incidenten sinds de bouw van Lindero in Argentinië, waarvan de meesten buiten de
controle van het bedrijf vielen, evenals de misplaatste reactie van de markt op
de overname van Roxgold, blijven wegen op het aandeel en dit ondanks verschillende
opeenvolgende kwartalen van solide activiteiten. Maar de voltooiing van Séguéla
op tijd en binnen het budget – ongebruikelijk voor nieuwbouw in de laatste paar
jaar – verdrijft anderzijds de negatieve perceptie die rond dit aandeel hangt.
We verwachten dat
Fortuna dit jaar zijn concurrenten zal inhalen, maar in de tussentijd, gezien
de beweging van meer dan 30% sinds half maart, is het aandeel voorlopig een
hold. Historisch gezien is Fortuna Silver Mines echter een achtergebleven
aandeel.