De perfecte storm dreigt
op de goudmarkt nu de Federal Reserve haar agressieve monetaire politiek handhaaft
en de economie steeds dichter naar een recessie duwt. Volgens een marktstrateeg
maakt de huidige waarde van goud in vergelijking met aandelen en obligaties het
edelmetaal tot de perfecte diversificatie van elke beleggingsportefeuille.
In een recent interview
zei Tavi Costa, portefeuillemanager bij Crescat Capital, dat het slechts een
kwestie van tijd is voordat de goudprijs de $ 2.000 per ounce zal
overschrijden, aangezien de wereld te maken blijft krijgen met hogere
rentetarieven en stijgende inflatiedruk terwijl de wereldwijde economie
verdrinkt in de schulden.
Costa zei dat hij drie
risico’s ziet voor de wereldeconomie die de goudprijs zullen ondersteunen. Het
eerste risico is dat de Amerikaanse overheid haar schuld niet kan aflossen; hij
voegde eraan toe dat hoewel dit risico extreem laag is, het nog steeds niet
buiten het bereik van de mogelijkheden ligt.
Een recessie
veroorzaakt door de verkrapping van de Federal Reserve en het probleem van de
Amerikaanse schulden die een uitverkoop op de obligatiemarkt kunnen veroorzaken,
zijn echter twee andere reële bedreigingen die aan de horizon opdoemen.
Costa denkt dat het recessiealarm
in 2023 steeds grotere vormen zal aannemen. Uit zijn rapport blijkt dat niet
alleen de rentecurve het meest omgekeerd is in de recente geschiedenis, maar
dat 90% van de curve omgekeerd is, wat betekent dat over het hele spectrum
korte termijn rendementen hoger zijn dan lange termijn tarieven.
“Als je naar de
geschiedenis kijkt, wanneer 70% van de gehele rentecurve omgekeerd wordt, is er
maar één conclusie mogelijk: koop zoveel mogelijk goud en verkoop de S&P
500 en alle andere beursindices” zei hij.
Costa’s
recessievooruitzichten komen nu het Amerikaanse ministerie van Financiën nieuwe
obligatieveilingen heeft gepland nadat het Congres de schuldplafondcrisis heeft
opgelost. Volgens sommige analisten zal de Amerikaanse regering ongeveer $ 1
biljoen aan schulden moeten uitgeven om haar uitgeputte fondsen aan te vullen.
Volgens zijn onderzoek
bevindt het aantal buitenlandse kopers van Amerikaanse schulden zich momenteel
echter op het laagste punt in 19 jaar.
“Je hoort me niet
zeggen dat dit het einde van de VS is.”, zei hij. “Het meer
waarschijnlijke scenario is dat naarmate de rente stijgt, gezien de drie
risico’s zoals ik heb uiteengezet en het buitensporige aanbod, aan staatsobligaties,
de Fed op een gegeven moment zelf die obligaties zal moeten opkopen. Wanneer
dat gebeurt, valt het moeilijk te geloven dat echt materiële activa, waaronder
in de eerste plaats goud, nog steeds zouden worden verhandeld tegen slechts $
2.000 per ounce. Die prijzen zouden fors moeten stijgen”
Terwijl de gewone beleggers
de markt voor edelmetalen blijven mijden, merkt Costa op dat het goud blijft
profiteren van de solide vraag van centrale banken. Hij zei dat het kopen van goud
door de centrale bank de markt voor edelmetalen fundamenteel heeft
getransformeerd.
“Wat er
tegenwoordig gebeurt met centrale banken die goud kopen, is een volledig nieuwe
factor in het spel, zei hij. “Nu de rentetarieven over de hele wereld
stijgen, zullen we veel meer volatiliteit op de valutamarkten zien. In deze
omgeving zullen centrale banken hun reserves in de loop van de tijd moeten vergroten
door meer edelmetalen te bezitten, wat de goudprijs een stevig duwtje in de rug
moet geven.”
In zijn onderzoek
merkte Costa op dat goud historisch gezien ongeveer 40% van alle wereldwijde
reserves vertegenwoordigde; begin jaren tachtig vertegenwoordigde goud echter
nog meer dan 70% van de buitenlandse reserves. Hij zei dat als de goudvoorraad
van de centrale banken terugkeert naar de historische gemiddelden, ze $ 3,2
biljoen van het edelmetaal zouden moeten kopen.
Goud is niet alleen een
aantrekkelijke veilige haven, maar Costa merkt op dat het nog steeds
aanzienlijk ondergewaardeerd is in vergelijking met de andere financiële markten.
Zelfs terwijl de goudprijs maar 6% lager wordt verhandeld dan de recordhoogte
boven de $2.000 per ounce, ligt de waarde van het edelmetaal in de buurt van
historische dieptepunten in vergelijking met de S&P 500.
“Goud in
verhouding tot de geldhoeveelheid in omloop is ook absurd goedkoop”, zei
hij. “Als je wilt beweren dat goud duur is, moet je ook beweren dat het
schuldenprobleem beter wordt, niet erger, maar daar gelooft natuurlijk niemand
een snars van.”
Samen met goud zei
Costa dat beleggers evenwichtigere portefeuilles moeten creëren in een wereld
van toenemende onzekerheid en risico’s. Hij merkte op dat 2022 een wake-up call
was voor veel beleggers die de slechtste prestatie zagen in hun traditionele
60/40-portefeuilles in bijna 100 jaar.
In deze nieuwe omgeving
zei hij dat hij ongeveer 30% in aandelen zou houden omdat de markt extreem
overgewaardeerd is. Tegelijkertijd zou hij ongeveer 20% in vastrentende
waarden, 30% in goud en 20% in een brede grondstoffenmand bezitten.