Zelfs na een korte
daling tot onder de $1.900 per ounce te midden van de stijgende rente op
staatsobligaties en een hoogste punt in zes maanden in de US Dollar Index, is
goud veerkrachtig gebleken, wat volgens analisten van ANZ Research een goed
voorteken is voor het prijstraject van het edelmetaal naarmate de vraag
verbetert.
“De kracht van de USD
zal in 2024 waarschijnlijk afnemen”, schreven ze in een recent rapport. “Hoewel
we denken dat de waardestijging van de USD tot het einde van het jaar zal
aanhouden, zullen de sterkere verwachtingen van renteverlagingen en het vertragende
economisch groeimomentum ervoor zorgen dat de USD volgend jaar zijn neerwaartse
traject zal hervatten. Dit zal een rugwind worden voor het goud.”
De analisten zeiden dat
ze ook verwachten dat de investeringsstromen zullen verbeteren. “De
aantrekkingskracht van goud zal toenemen met de toenemende macro-economische
onzekerheid en de groeiende verwachtingen van monetaire versoepeling tot 2024”,
zeiden ze. “Aanhoudend hogere rentetarieven kunnen de druk op de
bedrijfsschulden vergroten, wat negatieve gevolgen zou hebben voor de
economische groei.”
ANZ wees erop dat tot
nu toe in 2023 “beleggers 130 ton aan strategische beleggingen (ETF-goudbezit)
hebben geliquideerd”, waarbij Europa en Noord-Amerika de uitstroom aanvoerden,
gedreven door hun verkrappende monetaire beleid. Ze merkten op dat Azië dit
jaar anderzijds een instroom van 9,1 ton heeft gekend, waarvan 6 ton alleen al
in augustus. “Een verzwakkende CNY en een lager consumentenvertrouwen
stimuleren de geldstromen in goud”, zeiden ze. “De zwakkere JPY ondersteunde
ook de ETF-stromen voor de regio.”
De analisten zeiden dat
de detailhandelsinvesteringen ook aantrekken. “Volgens een rapport van de World
Gold Council (WGC) is de verkoop van Amerikaanse gouden munten in augustus
gestegen tot 85.500 oz”, schreven ze. “Chinese retail investeringen winnen ook
aan kracht, te midden van een verzwakkende munteenheid en volatiele
aandelenmarkten.”
Kijkend naar futures en
opties zeiden de ANZ-analisten dat de netto-longposities zich op het laagste
punt in zes maanden bevinden, maar dit zou zelfs positief kunnen zijn voor de
prijzen in de toekomst. “Een magere speculatieve positie laat beperkte ruimte
voor een materiële uitverkoop”, merkten ze op.
Ze verwachten ook dat
de recente trend van goudaankopen door centrale banken zich zal voortzetten.
“Geopolitieke spanningen zorgen voor een structurele verschuiving in de
aankopen van centrale banken”, zeiden ze. “We verwachten dat de vraag in 2023
met 750 ton zal stijgen, maar niet het record van 1.080 ton van 2022 zal
evenaren.”
De verwachting is dat
de vraag naar fysiek goud ook zal verbeteren in het vierde kwartaal van het
jaar, terwijl een zwakke munt en een daling van het consumentenvertrouwen in
China de detailhandelsinvesteringen zouden moeten stimuleren”, zeiden ze. “De
Chinese goudspotpremie steeg in augustus naar een hoogtepunt van USD 60/oz,
voordat hij normaliseerde naar USD 37/oz. Hoewel de stijging meer te maken had
met een aanbodkrimp als gevolg van de importbeperkingen van de overheid, zouden
sterke fysieke aankopen de premie in het vierde kwartaal hoog moeten houden. We
verwachten dat de import vanaf volgende maand zal aantrekken.”, aldus nog de
analisten van ANZ.
Ze merkten ook de
kracht van de Indiase import op in het tweede kwartaal, en opnieuw in juli, ook
al waren de goudprijzen hoog. “De regering is tussenbeide gekomen om de
stijging van de import van gouden sieraden uit Indonesië te beteugelen,
veroorzaakt door het feit dat onder de India-ASEAN vrijhandelsovereenkomst
(FTA) handelaars gouden sieraden importeerden zonder invoerrechten te betalen
om de 15% invoerrechten op geraffineerde goudproducten te omzeilen”, zeiden ze,
wat volgens hen betekent dat importeurs weer gewoon goud zullen gaan gebruiken.
Het aanvullen van de goudvoorraden voorafgaand aan de feestdagen zou de import
de komende maanden verder kunnen doen stijgen.”