Ole Hansen, Hoofd van de Commodity Strategie bij Saxo
Bank, stelt dat het einde van de cyclus renteverhogingen zal leiden tot een
daling van de obligatierendementen en van de koers van de dollar, wat op zijn
beurt in 2024 de verwachtingen voor goud en mijnbouwaandelen zal doen stijgen.
“Goud daagt opnieuw de belangrijke weerstand boven
$2000 uit, waarbij een doorbraak mogelijk een sterke afsluiting van het jaar
kan betekenen, vergelijkbaar met wat goud en zilver de afgelopen zes jaar
hebben gezien toen de ‘Santa’-rally’s in december een gemiddeld rendement
opleverden van 4% in goud en van 7,25% in zilver”, schreef hij.
“Beide metalen hebben de afgelopen maand geprofiteerd
van de toegenomen speculatie dat de Federal Reserve het einde heeft bereikt van
zijn agressieve renteverhogingsregime, en dat volgend jaar een ommekeer te zien
zou kunnen geven, met een volledige renteverlaging van een procent die
momenteel in prijs is ingecalculeerd, waarbij de swapsmarkt de eerste verlaging
met 25 basispunten uiterlijk in juni verwacht.”
Hansen merkte op dat recente economische gegevens uit
de VS en andere economieën zijn visie hebben versterkt dat de renteverhogingen
voorbij zijn, en de markten zich nu richten op het moment en het tempo van de
aankomende verlagingen.
“We erkennen echter ook dat centrale bankiers deze
visie (renteverlaging) niet in het openbaar kunnen uiten, omdat ze het risico
lopen het risicosentiment zodanig te verhogen dat de financiële omstandigheden
te vroeg worden versoepeld”, zei hij. “Een dilemma dat onlangs duidelijk
werd toen Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell gedwongen werd om de dovish
koers die volgde op de FOMC-vergadering van 1 november terug te schroeven, toen
Powell aanvankelijk een sterk hint gaf dat de Fed klaar is met het verhogen van
de rente.”
Hansen merkte op dat deze recente ontwikkelingen de rendementen
op de Amerikaanse staatsobligaties sterk naar omlaag heeft geduwd en de
Amerikaanse dollarindex naar een dieptepunt voor de afgelopen drie maanden
heeft gebracht, terwijl aandelen en andere risicovolle activa opnieuw in koers zijn
gestegen.
