De signalen zijn al opgedoken
dat de inflatie in de VS in 2024 zal nieuw leven worden ingeblazen, waardoor de
volgende ingreep van de Federal Reserve waarschijnlijk toch een renteverhoging zal
zijn, dit na een relatief lange pauze ingelast door de Amerikaanse centrale
bank.
De inflatie onder
controle krijgen blijft de belangrijkste macro-economische uitdaging. De
financiële markten rekenen op een positieve uitkomst, waarbij wordt verwacht
dat de CPI in de VS en Europa de komende 12 maanden een gestage daling tot
2-2,5% zal laten zien.
De Amerikaanse economie
moet een recessie vermijden, terwijl Europa en het VK er in kunnen slagen om een
zware economische terugval te vermijden. Maar naarmate het economische plaatje duidelijker
wordt, is een versnelling van de inflatie – en geen vertraging – is
waarschijnlijk de volgende stap van de Fed, ECB en misschien zelfs de BOE een
verhoging en geen verlaging van de basisrente.
Aandelen en obligaties
zullen een groot neerwaarts risico lopen wanneer de rente inderdaad opnieuw zal
verhoogd worden. Dat zou een heuse schok betekenen.
Er zijn minstens drie factoren
waar de beschikbare gegevens al aantonen dat de inflatie binnenkort opnieuw zal
versnellen:
*Aanhoudend grote
fiscale tekorten voeden de bedrijfswinsten, omdat de pandemie nu de dominante
motor van bedrijfsprijzen is
*Een hernieuwde opstoot
van de inflatie van goederen die nog steeds hoge diensteninflatie versterken
*Een stijgende prijsdruk
in China die in toenemende mate zal bijdragen aan de wereldwijde inflatiedruk