Na de publicatie van de consumentenprijsindex (CPI)
voor oktober, die lager uitkwam dan verwacht, ontstond er een opleving op de
aandelen- en obligatie-. Deze reactie werd aangewakkerd door het achterliggende
idee dat de Federal Reserve de strijd tegen inflatie had gewonnen en dat de
cyclus van renteverhogingen voorbij was. Peter Schiff, bekend
commoditystrateeg, betoogt echter dat het beweren dat de inflatie overwonnen is
uit de lucht is gegrepen .
De consensus was een verwachte stijging van 0,1% in de
prijzen vorige maand, maar het werkelijke cijfer was nul. Peter was niet onder
de indruk. “Het is één maand. Wie maakt het uit? En het is een door de
overheid samengestelde index, dus het is hoe dan ook betekenisloos.”
Hoewel de jaarlijkse stijging van de CPI 3,1% bedroeg,
net onder de voorspelling van 3,2%, en de kerninflatie iets onder de
verwachtingen uitkwam, zag Wall Street dit als reden tot vreugde en
veroorzaakte het een onmiddellijke rally.
Volgens Schiff zijn de markten echter “volledig
verkeerd.” Hij wees erop dat de kern-CPI nog steeds dubbel zo hoog is als
het Fed-doel van 2%, en er is niets dat erop wijst dat we die kant op gaan.
“Alleen omdat we nu op vier staan, betekent niet dat we naar twee gaan. We
kunnen net zo goed verdubbelen en teruggaan naar acht. Er is geen reden om te
concluderen dat dit de richting is waar we naartoe gaan. Maar zelfs op vier
zitten we nog ver boven het Fed-doel van 2%.”
Schiff benadrukte dat zelfs als de prijzen langzamer
stijgen, ze blijven stijgen. Hij herhaalde dat de reactie op de CPI-gegevens
niet betekent dat de Federal Reserve de strijd tegen inflatie heeft gewonnen,
en dat we ons eigenlijk in het proces van bodemvorming bevinden.
De sterke daling van de dollar na de publicatie van
het CPI-rapport is volgens Schiff een van de redenen waarom de markten geloven
dat de Fed zal toegeven aan renteverlagingen. Hij wijst echter op de paradox
dat de markten dollars wilden toen inflatie een probleem was en de Fed het
bestreed. Nu geloven ze dat de Fed wint, en daarom daalt de dollar. Schiff
concludeert dat de markten de aard van inflatie niet begrijpen en dat de strijd
tegen inflatie een voortdurende uitdaging is voor de Federal Reserve.