Bank of America ziet
een zachte landing in de VS waarschijnlijk en dat is natuurlijk geen
verrassing. De analisten van de bank zien de eerste renteverlagingen van zowel
de Fed als de ECB ergens aan het eind van het tweede kwartaal. De BofA hanteert
een vork in de basisrente tussen de euro en de USD van 1,15 eind 2024 en
verwacht dat de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties op 31 december
4,25% zal bedragen.
Ook tegen het einde van
het tweede kwartaal normaliseert de rentecurve volgens BofA, wat wil zeggen dat
ze weer positief zal worden. De rente op 10-jarige Bunds daalt naar verwacht
tot 2,10% en de bank is tamelijk optimistisch over Europese obligaties. Ze zijn
wat voorzichtiger ten aanzien van Amerikaanse obligaties, omdat ze bang zijn
voor het risico van een groot aanbod aan obligaties. Terugkomend op Europa zou
de economische groei zwak moeten blijven, maar een diepe recessie wordt niet
verwacht.
De uitdaging met
betrekking tot de rentetarieven zou zich in Japan situeren. Volgens de BoJ zal
de BoJ naar verwachting een einde maken aan de Yield Curve-controle (YCC) en
het negatieve rentebeleid (NIRP). Dit is waar mogelijk de volatiliteit op de
obligatiemarkt vandaan zou kunnen komen.
Een ander onderwerp
waarover makelaars het met elkaar oneens lijken te zijn, zijn de vooruitzichten
voor productiviteitswinst gekoppeld aan AI. JP Morgan verwacht op zijn best een
groei van 0,5% in de VS, terwijl Goldman Sachs stelt dat de productiviteitswinst
van AI voor Amerikaanse bedrijven een dubbelcijferige winst per aandeel kan
opleveren.
Misschien nog
belangrijker, en zoals eerder vermeld, zijn er in 2024 verkiezingen in landen
die 80% van de mondiale marktkapitalisatie, 60% van het mondiale bbp en 40% van
de wereldbevolking vertegenwoordigen. En dat zorgt uiteraard voor heel wat
onzekerheid.