De
netto goudaankopen door centrale banken overtroffen twee opeenvolgende jaren de
1.000 ton, en grondstoffenanalisten bij ANZ Bank verwachten dat de vraag naar
goud door centrale banken de komende zes jaar op peil zal blijven.
De
centrale banken van de opkomende markten zouden tot 2030 jaarlijks meer dan 600
ton goud kunnen kopen, om hun aandeel in hun deviezenreserves tot 10 procent te
brengen. China zal waarschijnlijk het leeuwendeel van de wereldwijde officiële
goudvraag innemen.
Analisten
van de Australische bank merkten op dat de jaarlijkse vraag naar goud door
centrale banken bijna verdrievoudigd is en nu 25 tot 30 procent uitmaakt van de
totale wereldwijde vraag.
Netto
goudaankopen door centrale banken bedroegen in 2023 in totaal 1.037 ton. Dat
was slechts 45 ton minder dan het record voor meerdere decennia in 2022.
China
was de grootste koper in 2023. De People’s Bank of China rapporteerde officieel
een toename van 225 ton in haar goudreserves.
De
totale goudaankopen door centrale banken in 2022 kwamen uit op 1.136 ton. Het
was het hoogste niveau van nettokoop op record sinds 1950, inclusief sinds de
opschorting van de omwisselbaarheid van de dollar in goud in 1971.
Analisten
van ANZ zeggen dat de recente periode van prijsinflatie heeft bijgedragen aan
de vraag naar goud door centrale banken.
Recente
wereldwijde inflatieschokken, agressieve renteverhogingen in de ontwikkelde
markten en waarderingsverliezen op deviezenreserves gehouden door opkomende
markt (EM) centrale banken hebben het beroep van goud ten opzichte van
obligaties in hun portefeuilles versterkt.
Analisten
van ANZ wijzen ook op het afnemende vertrouwen in de obligatiemarkt – met name
Amerikaanse schatkistpapieren – als een andere reden waarom centrale banken
diversifiëren in goud.
Het
vertrouwen in Amerikaanse vastrentende activa en de opkomst van
niet-reservemunten zijn andere thema’s die de vraag naar goud door centrale
banken kunnen ondersteunen.
ANZ
merkt op dat Amerikaanse schatkistpapieren ongeveer 59 procent van de totale
deviezenreserves wereldwijd vertegenwoordigen. Maar obligatieprijzen zijn fors
gedaald sinds de Fed begon aan haar monetaire verkrapping om de hete
prijsinflatie aan te pakken.
Hogere
rentetarieven leidden ook tot een sterkere dollar, waardoor het veel duurder
werd om schulden in dollars te financieren.
Volgens
ANZ was ongeveer 50 procent van de daling van de FX-reserves van Aziatische
centrale banken in 2022 te wijten aan waarderingsverliezen.
Dit
was vrij groot en heeft waarschijnlijk een blijvende zure nasmaak
achtergelaten. Het is dan ook niet verrassend dat centrale banken hun reserves
diversifiëren weg van obligaties.
Financieel
analist Jim Grant heeft gewaarschuwd voor een “generatieberenmarkt”
in obligaties. In een interview op de Odd Lots Podcast afgelopen zomer zei
Grant dat hij denkt dat we aan het begin staan van een langetermijntrend van
een zwakke obligatiemarkt met hogere rentetarieven die decennia kan duren. Dat
zou in de kaart van de goudmarkt spelen.
Volgens
ANZ zou de recente reeks van goudaankopen door centrale banken deel kunnen
uitmaken van een bredere verschuiving weg van de dollar.
Het
mondiale monetaire systeem evolueert, waarbij EM’s hun eigen valuta’s naar
voren schuiven voor internationale betalingen. China zou naar verluidt handel
drijven met Rusland in RMB en heeft duidelijk gemaakt dat het zijn munteenheid
wil internationaliseren. Andere regionale spelers, zoals India, proberen ook
buitenlandse handel af te wikkelen in hun eigen valuta. Dit zich ontwikkelende
multi-valutasysteem zal leiden tot een geleidelijke verschuiving in
portefeuilles met deviezenreserves, en goud zal waarschijnlijk een belangrijke
rol spelen bij de ontwikkeling hiervan.