Met de verwachting dat
de Federal Reserve de rente vandaag woensdag 20 september stabiel zal houden,
zou het tijdperk van renteverlagingen wel eens sneller kunnen aanbreken dan
velen verwachten, aldus Axel Merk, president en CIO van Merk Investments, die Fed-voorzitter
Jerome Powell een gebrek aan strategie verwijt.
“Een Federal
Reserve heeft inderdaad geen strategie, ze doet maar lukraak wat ze denkt dat
ze zou moeten doen. We hebben een Fed die vasthoudt aan waar ze nu zijn, in de
hoop dat de zaken op de een of andere manier zullen normaliseren. Wat
uiteindelijk gebeurt is dat de Federal Reserve niets doet”, zei Merk.
Het probleem is dat de
inflatie niet lineair is, legde Merk uit. Vorige week verwerkten de markten de
laatste inflatiecijfers waaruit bleek dat de consumentenprijsindex in augustus
met 0,6% steeg – de grootste maandelijkse winst dit jaar.
Het nominale cijfer op
jaarbasis bedroeg 3,7%, vergeleken met 3,2% in juli. En omdat de hernieuwde
prijsdruk te wijten was aan de stijgende energieprijzen, steeg de kerninflatie,
exclusief energie en voedsel, jaar op jaar met 4,3%, een vertraging ten
opzichte van de 4,7% in juli. De producentenprijsindex (PPI) steeg vorige maand
ook met 0,7% – de sterkste stijging in meer dan een jaar.
Tegelijkertijd zijn de
inflatiecijfers niet de meest betrouwbare indicator van wat de Fed zal doen
tijdens de bijeenkomsten van 20 september, 1 november en 13 december, benadrukt
Merk.
Historisch gezien,
wanneer de economie verzwakt, draait de Fed om en versoepelt haar monetair
beleid. Maar de mogelijkheden van de Amerikaanse centrale bank zijn beperkt
nadat zij beloofde de rente langer hoog te houden.
‘We zitten vast aan de
volgende inflatiecijfers, die hoger of lager kunnen zijn’, zei Merk. “De
Fed zal waarschijnlijk nog langer restrictief zijn. En het is een van de
redenen waarom ik niet in het zachte landingsscenario geloof.”
Een ander probleem is
dat de Fed nog steeds een soort debatclub is die met vertraging op economische
veranderingen reageert. “Als je een debatclub bent, zul je geen beslissende
beslissingen nemen, tenzij een crisis recht in het gezicht losbarst. De Fed loopt
achter de feiten aan. En daarom waren ze te laat met het verhogen van de rente,
en daarom zullen ze ook te laat zijn met het versoepelen”, zei Merk.