De
centrale banken stimuleren de goudrally aan doordat ze nieuwe redenen vinden om
de-dollarisatie toe te passen, aldus Bloomberg macrostrateeg Simon White.
Terwijl het gebruik van de dollar als wapen een belangrijke kwestie is, zorgen de
Amerikaanse begrotingstekorten en de zwakte van de greenback op de lange
termijn er ook voor dat centrale banken wereldwijd goud blijven accumuleren, zo
schrijft White.
“Powell
maakt zich misschien niet al te veel zorgen over inflatie – gezien zijn recente
opmerkingen waarin hij herhaalt dat de Federal Reserve van plan is de rente
later dit jaar te verlagen – maar andere centrale banken zijn niet zo
ontspannen,” schreef White. “De nieuwe pieken in de goudprijs geven
aan dat wereldwijde centrale banken waarschijnlijk het edelmetaal accumuleren in
een poging om zich te diversifiëren van de dollar, aangezien aanhoudende grote
begrotingstekorten dreigen de reële waarde van de Amerikaanse munt verder te
ondermijnen en tot meer inflatie kunnen leiden.”
White
merkte op dat de scherpe opleving van goud in de afgelopen dagen breed en
uitgesproken is geweest, waarbij het gele metaal 50-jarige hoogtepunten
tegenover drie kwart van de belangrijkste DM- en EM-valuta’s vestigde. Hij
merkte op dat na sieraden, de grootste goudvoorraden zich bevinden in
particuliere investeringen, waaronder ETF’s, staven en munten, gevolgd door de
reserves van centrale banken.
“In
de afgelopen jaren waren de grote kopers ETF’s, die ongeveer 2.500 ton goud
vasthouden,” zei White. “Maar de voorraden aan goud bij de ETF’s
dalen zelfs nu de dollarprijs van goud stijgt.”
Hij
wees erop dat dit is gebeurd terwijl de Amerikaanse dollar stabiel is gebleven
en de reële rendementen de afgelopen drie maanden zijn gestegen, en het seizoen
van de grote goudaankopen in China en India ook voorbij is. “Verder heeft
zilver niet deelgenomen aan de stijging”, zei hij. “Het is dus een
redelijke veronderstelling dat de centrale banken een belangrijke drijfveer zijn
geweest voor de recente stijging van goud naar nieuwe hoogtepunten.”
White
merkte op dat wereldwijde centrale banken hun goudreserves aanvulden in de
aanloop naar de pandemie en opnieuw na de invasie van Rusland in Oekraïne, zelfs
nu ETF-beleggers (misschien verblind door de felle lichten van crypto) de hunne
hebben verminderd.”
China,
Duitsland en Turkije zijn de grootste soevereine kopers van goud geweest in de
afgelopen zes maanden, aldus White, eraan toevoegend dat de toenames van China
waarschijnlijk veel groter zijn dan de officiële cijfers.
“Centrale
banken willen goud omdat het een hard activum is, geen onderdeel van het financieel
systeem wanneer het rechtstreeks in eigendom is,” schreef White.
“Maar de belangrijkste reden is de wens om zich te diversifiëren van de
dollar. Als je geen vriendelijke banden hebt met de VS, dan is het een manier
om te voorkomen dat jouw reserve-activa in beslag worden genomen, zoals is
gebeurd met Rusland.”
Maar
de Bloomberg-strateeg opperde ook een andere mogelijke reden voor de koopgolf:
“centrale banken overal zijn mogelijk ook ongerust over het bezitten van
te veel dollars wanneer de VS grote, inflatie-veroorzakende begrotingstekorten
heeft,” zei hij. “De dollar is structureel overgewaardeerd op basis
van de koopkrachtpariteit versus de belangrijkste DM-valuta’s.”
White
deelde een grafiek die suggereert dat de dollar in de komende jaren aanzienlijk
ondermaats zou kunnen presteren.
“Beleggers
in goud-ETF’s zien mogelijk niet veel risico van inflatie en voor de
dollar,” concludeerde White, “maar centrale bankiers geven heel
duidelijk het tegenovergestelde aan.”