De vraag naar fysiek
goud in China was in mei zwakker door hoge lokale prijzen, maar lokale ETF’s
zagen hun instroom verder groeien, aldus Ray Jia, hoofd China-onderzoek bij de
World Gold Council.
“De goudprijs
bleef in mei stijgen, zij het met een kleinere snelheid dan in de afgelopen
maanden,” schreef Jia in de nieuwste WGC China-update. “Zowel de LBMA
Gold Price AM in USD als de SHAUPM in RMB stegen vorige maand met 1%.”
Jia zei dat de zwakte
van de Amerikaanse dollar, lagere obligatierendementen en stijgende vraag naar
goud-ETF’s bijdroegen aan de prijssterkte van goud gedurende de maand. Maar
begin juni daalde de LBMA Gold Price AM met 2%, terwijl de SHAUPM in RMB met nog
eens 1% steeg door een verzwakkende yuan.
“In de eerste vijf
maanden van 2024 is goud in RMB met meer dan 15% gestegen, wat beter is dan
alle andere activa in China,” merkte hij op. “Sterke vraag,
geopolitieke risico’s, zwakte van de RMB en de vooruitzichten op een
wereldwijde verlichtingscyclus waren de belangrijkste drijfveren van de
goudsterkte.”
De fysieke vraag naar
het edelmetaal koelde vorige maand aanzienlijk af en registreerde de zwakste
meimaand in vier jaar. “De goudopnames van de SGE bedroegen 82 ton in mei,
49 ton lager m/m en 30 ton lager j/j,” zei Jia. “De hoge goudprijs
verminderde de interesse van consumenten in goudsieraden, wat leidde tot
zwakker dan verwachte verkopen tijdens de vijfdaagse Internationale Dag van de
Arbeid vakantie begin mei – een traditionele vraagpiek – en deze trend zette
zich de rest van de maand voort.”
Hij voegde eraan toe
dat de matiging van de goudprijzen ook beleggers in fysieke staven en munten
aan de zijlijn hield.
“Daardoor beleefde
de groothandelsvraag naar goud de zwakste mei sinds 2020 – toen de vraag werd
beïnvloed door de COVID-pandemie – en eindigde de maand 34% onder het 10-jarig
gemiddelde,” zei Jia. “Niettemin hebben de goudopnames tot nu toe in
2024 736 ton bereikt, 35 ton hoger j/j.”
De premie die lokale
kopers betaalden boven de wereldwijde spotprijzen daalde ook vorige maand.
“Gemiddeld daalde de Chinese goudprijs premie naar $32/oz in mei, $10/oz
lager m/m,” zei Jia. “De m/m-daling werd voornamelijk gedreven door
een zwakkere groothandelsvraag.”
Maar ondanks alle
andere dalende prijs- en vraagindicatoren, zagen de goud-ETF’s van het land in
mei nog steeds aanhoudende instroom.
“Chinese
goud-ETF’s voegden RMB1,8 miljard ($253 miljoen) toe in mei, de zesde
opeenvolgende maandelijkse instroom,” merkte Jia op. “Mei bracht het
totale beheerd vermogen (AUM) naar RMB48 miljard ($6,7 miljard), een nieuw
record, en de collectieve holdings stegen met 3 ton tot 87 ton, ook het hoogste
ooit.”
Jia zei dat dalende
aandelenkoersen, zwakte van de yuan en een daling van de rendementen op Chinese
staatsobligaties samen de beleggers richting goud duwden.
“Interessant is
dat we tegen het einde van de maand een versnelde instroom zagen toen de
goudprijs corrigeerde, wat tekenen vertoonde van ‘op de dip kopen’, wat het
hoofdpatroon was vóór 2020,” zei hij. “Chinese fondsen hebben
jaar-tot-datum RMB14 miljard ($2 miljard) aangetrokken, waardoor het totale
beheerd vermogen en de holdings respectievelijk 41% en 65% zijn gestegen.”
Natuurlijk was het
grote nieuws van afgelopen vrijdag de aankondiging dat de goudreserves van de
People’s Bank of China (PBoC) in mei onveranderd bleven, wat een einde maakte
aan de 18 maanden durende koopgolf.
“De goudreserves
van de PBoC bedroegen eind mei 2.264 ton; de eerste maand waarin geen
aankondiging van goudinkopen is geweest sinds november 2022,” schreef Jia.
“Goud maakt nu 4,93% uit van de totale officiële reserves van China, het
hoogste ooit dankzij de sterke goudprijs in mei. De PBoC verklaarde dat de
goudreserveverhoging tot nu toe dit jaar 29 ton bedraagt, wat een stijging van
1,3% vertegenwoordigt in dezelfde periode.”
De WGC merkte ook op
dat de import in april marginaal lager was, waarbij consumenten aan de zijlijn
bleven omdat de lokale goudprijzen dicht bij recordhoogtes bleven.
“Goudimporten naar
China bedroegen 77 ton in april, 8 ton lager m/m en een daling van 24 ton
j/j,” zei Jia. “We denken dat dit voornamelijk het gevolg was van
zwakkere vraag naar gouden sieraden tijdens de maand.”
“Niettemin hielden
de import relatief goed stand tijdens de afgelopen maanden toen de goudprijs
steeg – de kracht van de investeringsvraag heeft de vertraging in de consumptie
van gouden sieraden gedeeltelijk gecompenseerd,” zei hij.
Vooruitkijkend zei Jia
dat hoge prijzen “de consumptie van gouden sieraden kunnen blijven
onderdrukken en consumenten verder kunnen afleiden naar lichtere en goedkopere
producten,” en voegde daaraan toe dat ze “niet verwachten dat de
groothandelsvraag zal aantrekken tot midden tot eind Q3, wanneer fabrikanten en
detailhandelaren aanvullen voor de verkoopboost tijdens de Nationale
Feestdag.”
Met betrekking tot de
terugval in de verkoop van staven en munten zei hij dat de WGC gelooft dat verhoogde
geopolitieke risico’s, evenals het feit dat goud een sterk presterend niet-RMB
en wereldwijd activum is geweest, investeerders moeten blijven aantrekken”
maar dat op korte termijn “de investeringsvraag naar goud negatief
beïnvloed kan worden door de recente prijsdaling – wat onbesliste investeerders
aan de zijlijn kan duwen.”