Goud overschreed verleden week donderdag de kaap $1.900
per ounce toen bleek dat de inflatie verder afkoelde. Maar of het gele metaal
de winst kan behouden, hangt af van de verwachte renteverhoging door de Federal
Reserve in februari.
In een indrukwekkende stijging aan het begin van het
jaar, is goud al met ongeveer 5% gestegen, waarbij Comex goudfutures voor
februari voor het laatst werden verhandeld op $ 1.923 per ounce. En sinds de
dieptepunten van november rond $1.618, is goud gestegen met meer dan $ 300.
Een van de belangrijkste drijfveren achter de bullish
trend op de goudmarkt zijn de macro-economische vooruitzichten, waaronder een
afkoelende inflatie, een vertragende economie en de verwachte wending in haar
monetaire politiek door de Federal Reserve.
Om goud naar $ 1.900 per ounce te tillen, wilden de
beleggers zien dat de inflatie betekenisvol begon te dalen en dat is precies
wat er gebeurde met de cijfers van december. De inflatie op jaarbasis
vertraagde tijdens de laatste maand van het jaar tot 6,5% na een stijging in
november van 7,1%. De jaarlijkse kern-CPI vertraagde ook van 6% naar 5,7%.
“De vertraging zet door nadat de krantenkoppen in
juni een hoogtepunt hadden gemeld van 9,1%.”, aldus James Knightley, de
belangrijkste internationale econoom van ING. “De gegevens van de laatste
drie maanden over de inflatie betekenen een opmerkelijke stap terug.”
Dit is precies het bewijs dat de Fed nodig had om te
beginnen met vertragen bij het verhogen van de rentevoeten. Na het CPI-rapport
begon de markt volgens de CME FedWatch Tool een kans van 96,2% op een stijging
van 25 basispunten in februari in te prijzen, ten opzichte van voordien een verwachte
stijging met 50 basispunten. Nog maar een paar weken geleden bedroeg die verwachting
op die 25 basispunten minder dan de helft.
De president van de Federal Reserve Bank of
Philadelphia, Patrick Harker, zei donderdag dat de Amerikaanse centrale bank
haar taak wat betreft de strijd tegen de inflatie zou kunnen afronden via
langzamere renteverhogingen.
“Ik verwacht dat we dit jaar nog een paar keer de
rente zullen verhogen, maar volgens mij zijn de dagen dat we ze met 75
basispunten verhoogden zeker voorbij”, zei Harker. “Naar mijn mening
zullen verhogingen van 25 basispunten in de toekomst meer gepast zijn.”
St. Louis Fed-president James Bullard merkte donderdag
ook op dat het bemoedigend was om te zien dat het met de inflatie de goede kant
op ging. “So far, so good. Mijn bottom line voor 2023 is dat het een jaar
van desinflatie zal zijn”, aldus Bullard.
Het zou echter nog te vroeg kunnen zijn voor de Fed om
de overwinning op de inflatie nu al uit te roepen, aldus de economen Sarah
House en Michael Pugliese van Wells Fargo.
“Het steeds overtuigender wordende bewijs van een
vertragende inflatie dat het meest recente inflatierapport naar voren brengt,
vergroot de kans dat het FOMC de Fed Funds rente tijdens zijn volgende
vergadering met slechts 25 basispunten zal verhogen. Maar met de inflatietrend
nog steeds boven de doelstelling verwachten we dat de centrale bank ook de
vergadering nadien nog verder zal verkrappen”, aldus House en Pugliese.
Na zoveel inflatieverrassingen in de afgelopen twee
jaar, geloven sommige economen dat de Fed zou kunnen wachten op meer zekerheid
alvorens haar monetaire politiek aan te passen.
“Aan de ene kant zijn de dalende inflatiecijfers inderdaad
significant. Maar aan de andere kant is de kracht in de CPI van de kerndiensten
een nog steeds knagend probleem voor de Fed”, zegt MKS PAMP hoofd strategie
metalen bij Nicky Shiels. En dat kan niet zonder gevolgen blijven voor de evolutie
van de goudprijs.